今日重点推荐
　　RCEP签署，中日首建自贸区关系——申万宏源宏观周报·第90期
　　覆盖东亚和东南亚的RCEP签署，成为全球最重要自贸协定之一。1）11月15日，区域全面经济伙伴关系协定（RCEP）正式签订，形成包括东盟10国、东亚三大经济体中日韩、澳大利亚、新西兰在内的全球最大自由贸易区之一。2）RCEP升级了既有的东盟与其他5国分别签署的“10+1”自贸区协定并逐步统一标准。3）协议的主要内容包括货物贸易：关税下调至零关税；服务贸易；投资；技术合作；人员流动；电子商务与数据交换；中小微企业发展等。其中重点内容包括覆盖90%的商品类别的货物贸易关税的下调直至零关税、服务贸易和投资的自由化等。
　　RCEP最重大的意义在于，中日首次建立直接的自贸区关系。1）对比RCEP和CPTPP协定在贸易和投资自由化水平、知识产权保护以及国有企业规则方面的规定，RCEP的条款较之TPP的规定更为柔和、提供了更大的灵活性。2）尽管名义上由东盟牵头，但由于东盟10国与其他5国均有“10+1”自贸区协议，因此RCEP的意义实际上在于中日韩、特别是中日首次建立直接的自由贸易区关系。也就是说，RCEP的最大增量意义，实际上是中日首次建立直接的自贸区关系。
　　(联系人：秦泰)
　　敏华控股（01999:HK）21H1中报点评：内销迸发高增长，开店+同店增长超预期
　　公司公告FY2021H1中报：实现收入66.37亿港元，yoy18.7%，归母净利润7.49亿港元，yoy6.2%，扣非归母净利润8.10亿港元，yoy14.9%（非经常性损益包括债券公允价值损失5886万港元（FY2020H1同期为盈利1058万元））；若剔除汇兑损益后，扣非归母增速达到26.3%。
　　我们上调FY2021-2023归母净利润至19.71/25.88/33.64亿港元（原为18.51/24.46/32.38亿港元）的盈利预测，yoy20%/31%/30%（原为13%/32%/32%），EPS为0.52/0.68/0.88港元，对应目前PE为26X/20X/15X，维持买入评级。
　　(联系人：周迅)