核心观点
　　美国大选已基本结束第二日计票，依然胶着。随着拜登在威斯康星、密歇根州实现反超，胜率大幅提升。立足当下，我们认为美国大选仍然存在以下几大看点：（1）因为差异过小、计票延迟、邮寄选票延迟等争议点，特朗普诉诸最高法院而使得大选期进一步延长的可能性提高。（2）大选结果产生争议会导致避险情绪升温，影响全球市场走势。（3）参议院局面胶着，由于乔治亚州的法律规定，结果或等待乔治亚州明年1月份的议员决选。（4）若大选结果不存在争议，拜登+统一国会使得年内有一定概率达成财政刺激；若大选结果存在争议，意味着财政刺激年内达成的概率较小。
　　特朗普可以从哪些方面对大选结果提出争议
　　就目前看来，特朗普可以寻求的大选结果的争议点主要在于以下几个方面：（1）选票结果差距在1%的州，法律赋予总统候选人申请重新计票的权力。（2）密歇根州和宾夕法尼亚州等延迟计票的州可能存在计票程序的争议，从而成为特朗普针对的目标。（3）北卡莱罗纳州、宾夕法尼亚州邮寄选票最后期限延长至11月6日，也可能成为争议的焦点。根据特朗普当前的表态，我们认为其直接承认败选的几率已经较低，因为在多个州的选票结果均存在一定的争议，因为诉诸最高法院的程序问题，大选日成为大选月的概率已经大幅上升，但争议大概率会在12月8日前得到解决。
　　若大选结果存在争议，将如何影响市场
　　若大选结果出现争议而存在向最高法院起诉、重新计票等情况发生，短期避险情绪或主导市场，但最终尘埃落定之后市场将向最终结果的风格回归。2000年大选结果出现争议引发重新计票，引发市场避险情绪升温，期间美股道琼斯工业指数最大跌幅超过5%，美元指数下跌，黄金快速走强，美债收益率下行，呈现标准的risk-off走势。随着结果尘埃落定，短期避险情绪修复，市场波动开始回归正常。大选后三个月道琼斯指数由涨转跌，美债收益率、美元指数走低，黄金走强，而在2001年小布什宣誓就职后三个月，股市跌幅继续扩大，美债收益率、美元指数由跌转涨。
　　参议院最终结果揭晓或等到明年1月份
　　根据美国国会权力分布，参议院共100个席位，获得51席的党派成为多数党，而若形成50：50的局面，兼任参议院议长的副总统所属党派将掌握参议院的控制权。当前的参议院选举存在两种可能性较大的结果：（1）共和党赢下阿拉斯加、乔治亚州的一席和北卡，则无需等待明年1月乔治亚州的决选结果，即可直接控制参议院；（2）共和党赢下阿拉斯加、乔治亚州的一席，但民主党赢下北卡，则此种情况需要等待明年1月的乔治亚州决选结果，如果民主党获胜（当前来看概率较大），则参议院形成50：50的局面，从而胜选总统所属党派将得到参议院的控制权。
　　当前的总统和参议院局面对于后续财政刺激谈判意味着什么
　　若大选结果不存在争议，以下两种结果的概率相对较大：a.拜登+分裂国会：小规模财政刺激+年内达成财政刺激概率较小；b.拜登+统一国会（依靠副总统兼任的参议院议长席位掌握参议院控制权，但结果或等到明年1月份）：较大规模财政刺激+年内有一定概率达成财政刺激。若大选结果存在争议，使得大选进一步延迟的可能性大幅提高，意味着财政刺激年内达成的概率较小，因为白宫的精力或集中在对于大选结果的争议方面而无意推动新的财政刺激计划。
　　风险提示：州议会裁定该州选举不合法，特朗普拒绝交接权力。