投资要点：    
        维持增持评级，上调盈利预测。由于一季报业绩超预期，上调2019/2020/2021年EPS分别为0.13/0.28/0.51元（前值分别为0.09/0.23/0.43元），考虑到下半年油价回落可能对板块估值有影响，保持目标价为13.47元,增持。  
        公司2019年一季报扭亏为盈，超出市场预期。公司2019年实现归母净利润0.31亿元，去年同期为6.5亿元亏损，实现扭亏为盈。钻井板块的自升式和半潜式平台使用率分别达到77.8%和66.4%，较去年同期分别增长14.7个百分点和20.1个百分点。主要是市场回暖，整体复苏。另一方面墨西哥湾作业的5套钻机作业日历天使用率增加60个百分点，反映了2019年海外市场的回暖。油田技术服务板块作业量提升，物探采集与工程勘察服务板块服务单价较高的海底电缆业务作业量自6平方公里上升至322平方公里，同比大幅增长。  
        中海油资本开支一季度复苏明显。2018  年中海油资本开支预算为700-  800  亿元，同比增长11%~27%。一季度中海油实现资本开支为141  亿元，同比增长46%，超出市场预期。    
        天然气是中海油开发重点，2025  年前资本开支有望保持较高水平。中海油已经编制了强化国内勘探开发的七年行动计划，到2025  年公司勘探工作量和探明储量要翻倍。2019  年中海油在渤中19-6  凝析气田发现储量超千亿方，是未来京津冀地区的又一新气源。    
        风险提示：油气公司资本开支低于预期风险，汇兑损失风险。