投资要点：
        首次覆盖，给予增持评级。结合我们认为  2019年原油价格将反弹至  70  美元/桶以及中海油资本开支2019  年实际完成额将继续增长的判断，我们预计2018-2020  年公司对应归母净利润分别为1.0  亿元，5.0  亿元，11.5亿元。EPS  分别为0.02/0.10/0.24  元。给予2019  年行业中位数PB1.49倍，对应目标价11.09  元。给予增持评级。
        公司作为央企子公司，除地缘和政治优势外还具备专利技术，装备能力等多方面竞争优势。公司是中海油的战略合作伙伴，在中国近海市场占主导地位。公司在部分细分领域市场中装备能力处于行业领先地位。考虑到公司行业领先的装备能力，行业回暖后还有较大的市场拓展空间。
        公司业绩自2016  年低谷逐渐复苏，钻井服务和油田技术服务是公司的主要营收板块。2016  年全球油田服务行业低迷，公司2008  年收购的挪威子公司CDE  盈利能力下降，计提商誉减值34.6  亿元。同时，公司计提固定资产减值36.9  亿元，2016  年亏损114.6  亿元。2017  年-2018  年油价持续回暖，公司油田技术服务板块盈利能力持续提升的同时，公司钻井平台的利用率持续提升；使公司业绩自2016  年低点回暖。
        2019  年预计海洋油气服务行业景气度持续上升。我们判断布伦特油价有望反弹至70  美元/桶左右。2017  年以来海洋钻井平台利用率持续上升，日费率仍维持在低位。根据Rystad  Energy  的研究，水下服务2024  年市场规模将超过2014  年。
        风险提示：油价下跌风险、油气公司资本开支低于预期、资产减值风险