1Q19  公司共销售车辆  49.5  万台（-2.7%），其中广本  18.8  万台（+11.4%），广丰  16.2  万台（+45.6%），广乘  8.8  万台（-41%），广菲克  2.2  万台（-41.3%），广三菱  3.2  万台（-16.6%）。1Q19  汽车行业销量下滑  11.3%,广本、广本在雅阁、新款凯美瑞和  CHR  等车型的带动下，逆势上涨，库存均处于健康状态，后续随着CRV  和  RAV4  的姐妹款导入，将为广本、广丰提供新的利润增长点。广乘由于一季度去库存减轻经销商压力，且为了在销量和利润间实现一定的平衡，控制终端折扣，批发销量下降，从产品策略上讲，GS3  和  GS4  更多是销量担当的角色，而  GM8和  GM6  将为公司树立品牌形象、口碑。
        2、毛利率环比改善，投资收益稳定增长。
        1Q19  公司毛利率为环比提高  0.5  个百分点，销量减少导致销售费用同比下降  49%至  7.5  亿元，管理+研发费用为  10.3  亿元（+13%），得益于广本、广丰的良好表现，投资收益同比提升  5%，环比大幅增加  93.3%。由于自主销量承压，公司（净利润-投资收益）为  2.1  亿元（-85.4%），但是环比改善，实现由负转正。
        3、多款新能源车共同发力，智能网联积极推进。
        2019  年公司推出多款新能源车型，4  月  27  日，中高级智能轿车广汽新能源  Aion-S上市，补贴后价格从  13.98  万到  20.58  万，具备长续航、大空间、高智能、高安全和深度定制等五大特点，有望成为广汽在新能源领域的爆款产品。合资车企将推出雷凌  PHEV、大指挥官  PHEV  等新能源车，强化在新能源领域的竞争力。在5G-V2X  方面，广汽集团正基于  5G  自动驾驶系统及远程自动驾驶系统开发，后续将在番禺区实现智能网联汽车共享出行示范应用，广汽计划  2020  年在量产车上实现  L3  级高速公路自动驾驶马桶是实现全自动泊车功能。
        4、盈利预测与评级
        我们认为，日系合资品牌表现依然强势，尤其是广丰逆势高增长，后续本田、丰田推出的新车将对公司  2020  年的业绩有较好贡献。广汽乘用车经营情况有望环比改善。公司不断增加研发投入，积极布局新能源和智能网联业务。公司  2019-2021年盈利预测为  115.2/122.6/134  亿元，维持强烈推荐-A  评级。
        5、风险提示:汽车行业继续下降，行业竞争加剧；公司新品销量不及预期