毛利率大幅改善，盈利能力提升显著：报告期内公司毛利率同比提升1.90pct，预计主要由冰箱业务毛利率显著改善所推动，一季度原材料价格及汇率压力均有所减缓，并且公司持续推进冰箱产品结构升级，而空调业务毛利率预计则有小幅下滑，这主要因内销规模下降所累；费用率方面，一季度各项费用率均小幅提升，整体期间费用率提升  0.77pct；总的来说，受益于毛利率改善以及海信日立增长提速，公司一季度归属净利率大幅提升1.70pct至4.85%，并使得业绩表现显著超出市场预期。
        海信日立增长提速，经营性现金流改善：尽管中央空调家装渠道仍然承压，但受益于工程渠道良好表现，预计海信日立一季度营收端实现  20%左右增长，且考虑到约克摊销边际负面影响消除，一季度海信日立利润与营收表现匹配，业绩增速显著提升；后续来看，基于目前在手订单情况以及渗透率提升趋势，预计海信日立仍可延续可观增长；此外报告期内公司经营性净现金流达到  2.20  亿元，而去年同期为负值，这主要系当期应付项目下行所致，可见公司经营效率及现金流均延续改善趋势。
        重申公司“买入”评级：尽管当期公司营收小幅下滑，但利润端及现金流表现均改善显著，海信日立增长也如期提速，公司整体经营超出市场预期；后续来看，预计主业大概率仍可维持稳健经营，并且海信日立增长趋势延续；此外海信日立并表在即，公司作为最纯正中央空调标的定位将更加清晰，估值也将重构；预计其  2019  及  2020  年  EPS  分别为  1.20及  1.36  元，对应当前估值分别为  11.00  及  9.72  倍，重申“买入”评级。
        风险提示：  1、地产销售增速大幅下滑；2、空调行业竞争加剧风险；3、日立并表过程中的风险。