（1）报告期内公司营收同比高速增长  45.95%,主要系公司聚焦主业，持续巩固在军工领域的龙头地位，不断拓展通信、光器件及线缆组件等领域的发展，实现产品销售收入的大幅增加。（2）报告期内公司归母净利润跟随营业收入快速  增  长39.14%，增速略低于营业收入的增速，主要系：①收入结构变化等导致公司毛利率同比下降了  2.37  个百分点;②报告期内公司持续加大研发投入，研发费用为  1.62  亿元，同比增长  23.51%；③信用减值损失因应收账款增加而大幅增加  0.27  亿元。（3）经营活动产生的现金流量净额较去年同期增加  2.64  亿元，其中销售商品、提供劳务收到的现金增加  1.68  亿元，购买商品、接受劳务支付的现金减少  0.93  亿元，流动性改善。
        ※  军用连接器龙头地位牢固，军品业务将稳健增长。公司是中国规模最大的军用连接器供应商之一，在航空航天等领域行业地位稳固。目前公司产品结构正逐渐由连接器单品向集成化产品转换，产品价值量将大幅提升，公司议价能力将进一步增强。2019  年国防支出预算总额为  1.19  万亿元，同比增长  7.50%，为公司军品业务的持续稳健增长提供有力支撑。随着国防信息化的稳步推进，军用连接器的需求量将稳健增长，据产业信息网，到  2020  年我国军用连接器市场规模有望超过  120  亿元。公司作为军用连接器龙头企业，有望充分受益于行业高速发展。
        ※  5G  稳步推进，公司通信业务迎发展契机。公司在通讯领域深耕多年，行业地位稳固，下游客户包括华为、中兴等通讯设备核心制造商，同时开拓国际业务，成为国际通讯龙头企业  5G优选供应商。在  2019  年  1  月  29  日国新办举行的新闻发布会上，工业和信息化部部长苗圩表示，正在加紧推进  5G  研发和产业化进程，完成了  5G  第三阶段测试，这表明我国  5G  基站与核心网设备已达到预商用要求。随着  5G  无线分布基站及数据中心设备硬件设施的建设，将释放大量连接器需求，公司通讯业务将迎来重要发展契机。
        ※  新能源汽车行业产业升级，高压连接器前景广阔。公司新能源汽车领域的产品主要为高压连接器，线束组件以及功能性的集成单元，下游客户包括比亚迪等国内知名汽车企业，目前在国内新能源汽车连接器领域已成为龙头。公司已于  2017  年设立了德国分公司，积极开拓欧洲汽车市场。近年来我国新能源汽车的产销量呈现爆发式增长，据中国产业信息网，预计到  2020年将达到  200  万辆，对应新能源汽车连接器年均市场规模约为60  亿元，未来十年新能源汽车产量复合增长率有望达到  30%。公司作为新能源汽车连接器领域龙头企业，有望充分受益。
        ※回购股份彰显信心，或可使得更多核心员工参与持股。2018年12月24日公司公告拟以集中竞价交易方式回购1.3亿-2.5亿元（含）公司股份用于员工持股计划或者股权激励、转换公司发行的可转换股票的公司债券，回购股价不超过  41  元/股（含）。
        当前，公司实际控制人中航工业集团入选国有资本投资公司试点企业，有望获得国资委在战略规划、激励机制等方面进一步授权放权。此次股权回购计划，在彰显公司对未来发展信心的同时，或可使得更多核心员工参与持股。届时，公司的管理和经营效率有望进一步提升。
        盈利预测与评级：考虑到公司军品稳定增长、新能源汽车逐步开拓市场、5G  通信建设及国内外市场的进一步拓展，我们对公司  2019/20/21  年  EPS  的预测分别为  1.39/1.61/1.88  元，对应2019/20/21  年  PE  为  29/25/21  倍，给予公司“推荐”评级。
        风险提示：军品订单不及预期，新能源领域市场份额及毛利率下降，5G  建设进度不及预期，轨交业务不及预期。