公司  2018  年实现扣非利润  31.3  亿元，增  32%，2019  年一季度实现扣非利润  9.2  亿元，增240%，业绩符合预期，维持  2019-2021  年每股收益盈利预测为2.06、2.59、3.07  元，维持目标价和增持评级。
        出货量强劲增长，毛利率维持高位。2018  年动力电池生产量26Gwh，销售量  21.3Gw，继续保持全球第一，2018  年  Q1-Q4  综合毛利率为  32.76%、30.3%、31.27%、35.6%，四季度毛利率出现了强势的恢复，但是  2019  年  Q1  又有所回落，为  28.71%，净利率波动较小，2018、2019  年  Q1  分别为  10.54%、9.18%。
        缓冲期行业需求向好，2019  年  Q1  公司出货量和业绩大爆发。公司一季度动力电池装机量  5.16Gwh，增  124%，考虑  2018  年有  5Gwh  尚未确认收入，我们推测业绩一季度实际销量为  7.5Gwh  左右，增226%，龙头效应愈加明显。
        完整的护城河，优质的财务报表。2018  年经营活动产生的现金流金额  113  亿元，大增  380%，2019  年一季度再次增  252%，显示出了公司良好的经营质量；2018  年预付款为  8.65  亿，但是预收款则达到50  亿元。同时公司设备折旧年限由  5  年变更为  4  年，采用了更加严格会计准则。目前公司已经和吉利、上汽、广汽、一汽等成立合资公司，研发人员高达  4200  名，构筑了完整的护城河。
        风险提示：锂电池价格下滑超出预期