点评:公司2018  年和2019Q1  业绩符合预期。报告期内公司设备单价整体提升，且多款高端产品在研。公司设备整体定位将向海外龙头看齐，通过高研发投入获取产品品质溢价，巩固国内龙头地位的同时向国际一流家具设备商迈进。维持强烈推荐评级。
        ※  产品单价稳步提升，毛利率维持较高水平。尽管2018  年公司整体毛利率下滑0.62  个百分点，但主要由较低毛利率产品收入占比提升较快导致，分产品看主要产品毛利率均有明显提升：封边机毛利率提升0.37  个百分点，裁板锯和多排毛利率提升均在1  个百分点以上。报告期内设备销售单价也有显著提升，2018  年公司销售设备12012  台套，台均价格9.94  万元，较2017  年的7.42  万元提升34%。
        ※  研发投入力度加大，高端化对标海外龙头。2018  年末公司研发人员达到187  人，占员工总数的20.28%，而2017  年年末研发人员仅64  人，占比仅10.94%。公司2018  年研发投入4599  万元，研发投入占收入比达到3.85%。在研发投入持续加大的作用下，公司高速柔性规方封边生产线、通过式数控钻、高速重型复合加工中心等研发项目持续推进，将实现公司产品的全面升级。公司对标海外板式家具设备龙头，后续有望在高端设备领域实现进口替代，向国际一流家具设备商迈进。
        ※  生产管理效率提升，修内功提升发展质量。除市场份额提升和产品结构优化外，公司健康的经销商体系、先进的生产工艺流程、现代化的信息管理系统和激励到位经营管理层等因素共同构建了公司内部的优质基因，上述因素将综合推动公司经营良性循环，促进公司中长期可持续发展。
        投资建议：预计2019-2021  年归母净利分别为3.20  亿元、3.98亿元和4.66  亿元，同比增长18%、24%和17%；对应EPS  分别为2.37  元、2.94  元和3.44  元，对应PE  分别为19、15、13  倍。
        维持强烈推荐评级。
        风险提示：下游需求大幅下滑，新产品市场拓展不达预期。