公司18  年推进产品升级，高端化平均单价提升接近35%！19  年3  月行业开始略有回暖，公司修炼内功组织扩产，等待行业景气度回升。
        评论：
        1、18  年产品明显高端化  经营现金流极好
        2018  营业收入11.94  亿同比增长45.59%，在17  年收入增速53.6%的基础上维持高速增长，其中数控产品及加工中心均高速增长，分季度来看，Q1-Q4  增速分别为36.75%、62.31%、44.88%、36.4%。18  年公司实现销售设备台数为1.2万台，同比增长及为8.67%，而收入增长高达45.6%，主要系产品高端化、产品单价大幅提升，平均提升幅度接近35%！
        1）封边机业务收入5.12  亿元，较上年同期增长19.18%，收入占比42.83%。公司封边机产品处于国内领先地位，以高端产品为主，具有与进口产品直接竞争的实力，得到客户的好评，享受有较高的市场溢价。
        2）加工中心业务收入2.32  亿元，同比增长401%，收入占比19.4%，主要系masterwood  并表所致，剔除的话本身为60%-80%左右的增长。公司加工中心为2015年才着力发展，2015/2016年营收分别同比增长率分别达到272%/435%。收购全球加工中心产品的佼佼者意大利masterwood.S.p.A75%股权，核心产品是数控加工中心和定制化木门木窗生产线。masterwood  于4  月开始并表，全年收入1.6  亿，净利润为122.86  万元，计提2256.6  万元的商誉减值的，计提主要由于汇率变动等导致盈利变化，出于谨慎性原则就进行了计提，实际利润在2000万左右。Masterwood  快速提升公司在产品的能力，并为公司共享海外销售渠道。
        3）裁板锯业务收入2.08  亿元，同比增长16.73%，收入占比17.42%。公司生产包括数控裁板锯、精密裁板锯、往复式裁板锯，其中新开发的数控裁板锯非常适合定制化生产，未来还将充分受益于下游定制家具行业的整体上升。
        4）数控钻（含多排钻）业务收入1.81  亿元，同比增长55.55%，收入占比15.17%。公司2018  年着力推出五面及六面数控钻，年底还试推出联线数控钻在客户试用，公司数控钻发力迅速，正在大力缩小与国际品牌的差距，未来该块业务还将成为领增的产品。
        18  年境外收入3.7  亿，同比增长83%，收入占比达31%，masterwood  合并有贡献，但公司自身出口有也较明显增长。
        2、产品结构变动影响综合毛利  股权激励和合并导致期间费率明显上升
        18  年归母净利润为2.7  亿元，同比增长15.31%，增速低于主要是合并masterwood费用较多，同时计提股权激励费用接近1800  万；另外一方面为出于谨慎原则计提2256  万masterwood  商誉减值。18  年公司经营活动现金流为净流入3  亿元，更能反应公司的实际盈利情况。
        18  年公司综合销售毛利率为37.56%，同比下降0.62  个百分点，主要系产品结构变化所致，基本所有细分产品毛利率均有所提升。18  年原材料增长42.4%、人工费用增长1.2  倍、制造费用增长1.2  倍。分产品来看，公司封边机业务毛利率为49.73%，同比增长0.37  个百分点，增长主要系高端封边机销售占比明显增加；加工中心毛利率为24.39%，同比增长8.28  个百分点，主要系masterwood  的加工中心毛利率比公司原加工中心毛利率高所致，同时有一定的规模效应；裁板锯业务毛利率为28.4%，较上年增长1.07  个百分点；数控钻业务毛利率为26.26%，较上年同期增长2.15  个百分点，高端的数控钻毛利率28%-30%左右，公司18  年推出的五面及六面数控钻销售火爆，销售占比也有明显提升。
        受合并masterwood  影响及股权激励费用计提，期间费用本期明显上涨，1）管理费用为6256  万元，同比增加62.53%，主要系计提股权激励费用1800  万，同时合并masterwood  无形资产摊销等；2）销售费用4076  万元，同比增长313%，主