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>> 海通证券-步步高(002251)公司年报点评:2018年收入增6.6%净利增3.5%,费用增加拖累业绩-190428
上传日期:   2019/4/29 大小:   703KB
格式:   pdf  共7页 来源:   海通证券
评级:   优于大市 作者:   汪立亭,李宏科
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2018  年公司摊薄每股收益  0.18  元,加权净资产收益率  2.24%;每股经营性现金流  1.66  元。
        2018  年分配预案:拟以总股本  8.64  亿股为基数,向全体股东以每  10  股派发现金红利  1  元(含税)。
        2019  年经营计划:主营业务收入保持平稳增长态势,净利润变化幅度为0%-30%。
        此外,公司  4  月  27  日公布  1Q2019  季报。报告期内实现营业总收入  56.34  亿元,同比  2.57%;利润总额  2.48  亿元,同比增加  4.38%;归属净利润  1.86  亿元,同比增长  3.47%,扣非净利润  1.84  亿元,同比增长  8.52%。1Q19  公司摊薄每股收益  0.215  元,净资产收益率  2.45%;每股经营性现金流  1.26  元。
        简评及投资建议。
        1.  2018  年新开超市  38  家和百货  2  家,关店  15  家,截至期末门店总数  341  家。
        公司  2018  年新开超市门店  38  家,关闭了  15  家在  2-3  年内扭亏无望或物业无法续租的门店,同时新开  2  家百货门店(丽发新城店、冷水江店),实际净开  25家;截至  2018  年底,公司拥有各业态门店  341  家(超市  290  家、百货  51  家),总面积  415  万平米。
        此外,公司拥有湖南、广西、江西、四川四大省级中央园区,20  余个常温、保鲜、冷冻、冷藏、保税等各类型仓库,仓储面积约  33  万平米,其中自有仓储面积  27  万平米。2018  年公司新投运了江西冷链仓以及四川低温仓,实现了江西及四川区域冷链商品高效配送;截至  2018  年底,公司蔬菜标准件已达  98.6%,水果标准件已达  86.7%,保证了蔬果的品质。
        2.  2018  年营业收入增  6.65%至  184  亿元,主因新店及其他业务收入大幅增长。
        分业务,①超市业务收入  108.45  亿元,同比增长  5.85%,占比主营收入  58.94%,其中可比店坪效  1.32  万元/平米/年,可比店收入和利润总额各增-1.06%和5.97%。
        ②百货业务收入  40.9  亿元,同比增长  2.47%,占比主营  22.23%,其中可比店坪效  1.16  万元/平米/年,可比店收入和利润总额各增  0.5%和  39.6%。
        ③家电业务收入  11.59  亿元,同比下降  4.54%,占比  6.3%。
        ④批发业务  1.78  亿元,同比下降  40.4%,主因公司减少了低效品牌的批发运营。
        ⑤物流及广告业务收入  1.88  亿元,同比增长  30.56%,主因  2018  年新投运江西冷链仓及四川低温仓,并加大带板运输及标准件推进力度,导致物流收入大幅增加。
        ⑥其他业务收入(主要是供应商收入与租金收入)19.39  亿元,同比增长  42.77%,主因11  月吸收合并的泸州驿通公司收入  1.9  亿元,及  2017  年底开业的泸州广场、岳阳广场、贵港广场及部分百货自营转租赁,导致租金收入
 
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