2019Q1  公司生产生铁  416  万吨、粗钢  453  万吨、钢  材  421  万吨，同比分别减少  11.49%、10.47%和  11.92%。产量同比下滑主要系公司于  2018  年  4  月永久性关停两座  420  立方米高炉、于  2018  年  10  月永久性关停两座  40  吨转炉，另外公司  2500m3的一号高炉于  2018  年  10  月  10  日开始大修并于  2019  年  2  月  24日完成检修。
        2019  年  Q1  钢价回调，成本端铁矿石价格上涨，行业盈利整体回调。2019  年  Q1  螺纹、线材、热卷、冷板、中厚板的绝对钢价指数分别环比变动-8.64%、-8.76%、-3.66%、-4.90%、-3.46%。同时由于巴西矿难影响，铁矿石绝对价格指数环比上涨  15.32%。行业盈利同环比均下滑明显。公司吨钢营收环比下滑  3.25%的同时，吨钢成本环比上升  5.40%。公司实现吨钢毛利  232  元，同比下降  55.59%，环比下滑  59.84%；实现吨钢净利  20  元，同比下滑  93.42%，环比下滑  76.06%。公司一季度盈利大幅下滑。
        财务费用减少，研发费用增多，期间费用率总体稳定。研发费用同比增加  78.20%，主要是由于公司加大科研投入力度，扩大产品开发种类，发生相关的设备折旧费用和材料费较上年同期增加所致。财务费用同比减少  45.91%，主要是因为本期公司利息收入较上年同期增加，同时去年同期公司持有的中期票据及短期融资券计提的利息较多。公司总体期间费用率  4.91%，较去年同期上升  0.31  个百分点，总体较为稳定。另外，公司  Q1  实际税率31.04%，同比上升  22.6  个百分点。
        维持盈利预测，维持“增持”评级。公司产品涵盖板带、长材、轮轴三大系列，汽车板和轮轴业务发展迅速。公司短中期业绩将受限于行业整体盈利走弱。预计  2019-2021  年归母净利润  31.20/29.29/29.25  亿元，对应  EPS0.41/0.38/0.38  元，当前股价对应  PE9/10/10倍，维持“增持”评级。