预计2019-21年EPS分别为0.91/1.07/1.24元（不考虑威远并表带来的业绩增厚），维持目标价19元及"买入"评级。  
        ▍一季度净利大幅增长，新河化工表现亮眼。2019年一季度公司实现营收3.97亿元，同比+9.9%；实现归母净利润8255万元，同比+40.6%。受益于百菌清价格上涨（2019年一季度平均价格5.5万元/吨，同比上涨10%）以及新产能释放，联营企业新河化工业绩大幅提升，带动公司一季度实现投资净收益4118万元，同比+77.0%，贡献超过75%的业绩增量。预计未来在安环监管趋严的背景下，公司主营产品价格仍将维持高位，叠加新增产能投产，业绩增长可期。  
        ▍产能有序扩张，预计在今年释放业绩。子公司河北双吉1万吨代森类产能已于2018年施工建设，预计将在2019上半年建成投产，届时公司代森类产能将达4.5万吨。参股公司新河化工1万吨百菌清产能已于18Q4建成投产，总产能达3万吨，全球份额提升至50%。同时年产500吨苯醚甲环唑项目也于2018年底开建，预计将于2019下半年建成投产。未来随着产能有序扩张，公司龙头地位进一步巩固，新增产能有望在2019年释放业绩。  
        ▍收购威远方案落地，期待并表带来业绩增厚。标的承诺2019-21年实现净利润分别不低于1.0/1.1/1.2亿元。威远资产组拥有阿维菌素、甲维盐等多种杀虫剂原药产能，其中河北威远是国内三大阿维菌素生产商之一（拥有500吨产能）。预计收购完成后，威远产品有望与公司现有业务形成有效协同，加之阿维菌素等产品供需偏紧，价格维持高位，公司业绩有望大幅增厚。
        ▍风险因素：农药价格下跌；产能扩张不及预期；行业竞争加剧。    
        ▍投资建议：我们看好公司受益于新产能逐步释放以及威远并表，未来业绩有望持续提升。维持2019-21年归母净利润预测为2.58亿/3.04亿/3.52亿元，对应EPS预测分别为0.91/1.07/1.24元；收购威远后备考净利润预计为3.47亿/4.03亿/4.60亿元，对应EPS预测分别为1.23/1.42/1.62元。维持目标价19元（对应2019年21倍PE）及"买入"评级。