2018  年年报点评：利润总额高增长，高新技术资质助力业绩增速再提升。2018  年，公司主要做了以下布局：（1）打造高品质产品，（2）“娱乐+赛事+事件营销”三管齐下，（3）优化渠道布局，提升店效，（4）加强信息系统建设和团队建设，（5）“积极推动‘高端化+细分化’的市场布局”，因此，公司营收同比实现高速增长，达到了40%。公司的毛利率为63.28%，同比下降了2.12  个pct；但公司管理费率及销售费率分别为10.45%和28.67%，同比下降了0.78  和2.91  个pct；因此，2018  年，公司利润总额达到了3.44  亿元，同比增速达到了47.97%，高于营收增速。在利润总额高速增长的基础上，2018  年公司获得高新技术企业资质，所得税税率2018年的22.39%下降到了14.95%；因此，公司扣非归母净利润增速达到了62.16%。
        2019Q1  季报点评：毛利率上升，期间费率与所得税率下降，业绩同比高增长。2019Q1，公司实现营收4.72  亿元，同比增长27.37%；主要由于：（1）公司毛利率同比提升0.7  个pct，（2）期间费率同比下降0.6  个pct，（3）高新技术企业资质的获得使得公司所得税税率从18Q1  的25%下降到13.8%；因此，公司利润总额达到了1.50  亿元，同比提升了32.73%，扣非归母净利润为1.30  亿元，同比提升52.91%。
        推出威尼斯品牌，打造度假旅游休闲服饰龙头；与“比音勒芬”一起开创双品牌运营模式。2018  年国内旅游人数预计达55.4  亿人次，中国公民出境游人数预计达1.48  亿人次，预计实现旅游收入6  万亿元。2018  年8  月6  日，公司正式推出威尼斯新品牌，开启双品牌运营模式，进军度假旅游服饰市场：（1）定位，将成为唯一定位度假旅游服饰市场的品牌，打造亲子装、情侣装以及家庭装，为我国中产阶级人群提供一站式解决家庭出游的着装需求；（2）渠道，采用线上线下全渠道营销模式；（3）营销，运用大数据和智能化手段，精准地满足消费者的需求；（4）品牌建设，通过跨界联名、明星矩阵、异业联盟等多种形式，快速形成品牌壁垒。威尼斯品牌立志成为首家以度假旅游为主题的第一联想服饰消费品牌，打造度假旅游休闲服饰龙头。
        盈利预测及评级：我们预计公司2019-2021  年归母净利润分别为3.88、4.98与6.32  亿元，对应2019  年4  月21  日收盘价的PE  为22.5、17.5  和13.8倍，首次覆盖，予以审慎增持评级。
        风险提示：（1）系统性风险；（2）生产环节外包的风险；（3）营销网络拓展带来的管理风险；（4）代言明星名誉受损等。