永利澳门物业的施工将持续至  2019年第4季度。永利澳门万利大楼的套房正在进行装修，公司认为翻新的力度将使该物业在年底改头换面。预计施工将对今年的运营造成影响。
        我们分别下调公司  2019  年和  2020  年经调整  EBITDA  预测  12.1%和  7.1%。我们预计2019-2021  年经调整  EBITDA  将达到  111  亿、125  亿和  136  亿港元，分别反映-10.3%、12.8%和  9.0%的增长率。我们预计  2019-2021  年收入将分别达到  390  亿、433  亿和  464亿港元，分别对应-1.6%、11.1%和  7.3%的增长率。我们估计永利澳门物业的施工将拖累公司  2019  年的营收。
        我们将永利澳门的目标价由  19.00  港元上调至  21.50  港元，但将投资评级由“收集”下调至“中性”。尽管我们降低了经调整  EBITDA  的预测，但我们上调了目标价，因为市场情绪及估值出现好转。但与此同时，鉴于公司的股价自我们发表上一篇公司报告以来已经上升了  19.2%，我们下调了投资评级。此外，我们还看到了永利澳门物业的施工时间可能长于预期或可能对营业造成更大干扰的风险。