较高的运营成本（即销售费用、行政费用和研发费用）以及融资成本的上升是导致期内盈利下降的核心原因。公司于期内的业绩差于市场以及我们的预期。  
        2019  年  1  季度的新签订单同比下降  4.8%至人民币  1,269  亿元，但海外新签合同同比大升48.9%。公司于  2019  年  1  季度的新签订单同比跌  4.8%至人民币  1,268.86  亿元。其中，本土订单达人民币  644.45  亿元，同比跌  29.4%。而海外订单达人民币  624.41  亿元，同比急升  48.9%。公司于  2018  年期末时的总在手订单达人民币  1.072  万亿元，同比增长  0.8%。
        国内对电力板块的投资在  2019  年前  2  个月为人民币  487  亿元，同比跌  6.3%。其中，期内对发电基础设施的投资同比回落  3.6%至人民币  243  亿元，而对电网的投资则同比下降了6.3%至人民币244亿元。我们预计国内在2019年对电力板块的总投资约为人民币8,000亿元，并将于  2019  年  2  季度开始加快投资的进度。
        我们维持“收集”的投资评级以及  1.20  港币的目标价。鉴于海外收入预计将快速攀升，我们维持当前“收集”的投资评级。我们的目标价相当于  4.8  倍/  4.6  倍/  4.4  倍  2019/2020/2021年市盈率或  0.5  倍/  0.4  倍/  0.4  倍  2019/2020/2021  年市净率。