核心产品增长趋势良好。
        投资要点：
        维持“增持”  评级。公司  2018  年实现营业收入  41.83  亿元，归母净利润7.27  亿元，扣非归母净利润6.42  亿元，分别同比增长18.12%、22.82%和25.26%，业绩符合预期。由于线下业务增速回暖，我们调整盈利预测2019-2020  年EPS0.87（+0.01）/1.08（+0.02）元，并预测2021  年EPS1.30  元，提高目标价至28.71（+2.67）元，对应2019  年PE33X，维持“增持”评级。
        核心业务保持稳健较快增长。家用医疗板块同比增17.05%，公司线上平台业务保持40%以上高速增长，线下业务增速恢复至10%以上。制氧机、电子血压计、血糖仪及试纸、呼吸机等核心产品继续保持快速增长。医用呼吸与供养同比增26.40%，医用临床同比增10.28%。上海中优贡献利润1.21  亿，苏州用品厂、AED  医疗急救业务保持良好态势。上械由于技改等原因，经营业绩略有下降。
        经营质量稳步提升。报告期内公司产品毛利率、净利率稳步向好。期间费用同比增长19.51%，其中由于公司加大了营销体系建设和品牌推广，销售费用同比增34.28%。公司对应收账款进一步加强管理，经营性现金流净额7.98  亿元，同比增229.68%，经营质量稳步提升。
        催化剂。公司通过并购和研发，不断丰富优化产品结构。持续打造平台型品牌运营商和医疗服务提供商。随着后续产能释放、核心高毛利产品放量带动，经营趋势有望持续向好。
        风险提示。原材料价格上涨过快风险，并购整合不及预期风险。