整体业绩符合我们的预期。
        家用领域核心品种持续受益老龄化维持高增长，线上渠道表现亮眼。公司家用医疗板块实现收入15.34  亿元，同比增长17.05%，毛利率为35.64%，较17  年提升4.04pct；医用呼吸与供氧实现收入13.19  亿元，同比增长26.40%，毛利率为46.43%，较17  年下降1.41pct。从品类来看，我们预计医用呼吸供氧板块的增速主要来源为：制氧机实现20%以上增长，睡眠呼吸机实现50%以上增长，雾化器实现20%以上增长；家用医疗板块的增速主要来源为：电子血压计实现25%左右增长，血糖仪实现30%左右增长，电动轮椅正式开始销售，电子体温类获得了较好的增长。从渠道分布来看，线上渠道表现亮眼，实现了40%左右增长；线下渠道在改革进程中，依然实现了10%左右增长。
        临床线增长稳健，中优增长亮眼。公司医用临床领域实现收入10.28  亿元，同比增长10.28%，毛利率为47.97%，较17  年下降3.08pct。其中苏州医疗用品厂实现收入2.14  亿元，同比增长22%；上械由于技改等原因，产能受限，未有增长；中优实现收入5.24  亿元，同比增长25%，实现净利润1.21  亿元，同比增长35%，表现亮眼。
        财务指标良好，净利率稳中有升。公司2018  年毛利率为39.83%，较17  年提升0.17pct；销售费用率为12.83%，较17  年提升1.54pct；管理费用率为9.54%，较17  年下降0.23pct；财务费用率为-0.73%，较17  年下降1.06pct；净利率为17.95%，较17  年提升0.23pct。
        盈利预测：我们预计公司2019-2021  年归母净利润分别为8.83亿元、10.76  亿元、13.24  亿元，同比分别增长21%、22%、23%；公司2018-2020  年EPS  分别为0.88  元、1.07  元、1.32  元，对应2019-2021  年PE  分别为为28X，23X  和19X。维持“强烈推荐”评级。
        风险提示：公司产品销售不及预期；并购整合不及预期；线下改革效果不及预期；新建产能落地速度不及预期