3  月的社融对此是很好的印证，在前期政策的催化下，人们的内心世界发生了变化，预期改善，并进一步的引导了企业和个体行为，最终社融创天量，且结构优化。具体的：
        1、3  月和一季度信贷数据大超预期，带动社融总量超市场预期，增速跳升，指向融资需求不弱，宽信用效果快于预期。  
        2、信贷不仅总量改善，结构也优化，分期限看，中长期贷款、短期贷款同比增量创新高，分部门看居民和企业贷款同比增量均创新高，指向居民和企业预期已发生了改变，长期投资意愿增强。
        3、信贷的改善与相关调查数据一致，央行调查数据显示  1  季度贷款需求指数跳升，BCI  指数显示企业融资环境快速好转，对企业和居民投资意愿的好转进行佐证。
        4、贸易方面，出口增速跳升因  18-19  年春节错位带来的低基数，更值得关注的进口增速的下降。  
        5、进口增速下降有  2  个原因,第一是与中美之间部分关税落地有关，我们看到  18  年年底以来，无论是对美出口还从美国进口都和整体贸易特征偏离，出现了较为显著的下滑。
        6、进口增速下滑的第二个原因是与进口商品价格波动有关。分贸易类型看，一季度与  18  年四季度比，大宗商品进口增速下滑较为显著，是进口增速下滑的主要拖累，而分数量和价格看，价格增速的放缓（原油）是主导因素。
        总体看，经济企稳、宽信用效果快于预期的背景下，我们认为  2019年央行不需再降息，对降准的判断由  3-4  次下调为  1-2  次，看好权益、房价、大宗这些风险资产。