纸包装原材料由纸品、油墨、胶水及其他辅料构成，近期部分化工品价格不断攀升，如苯二胺涨幅100%、MDI  涨幅  30%。苯二胺和  MDI  是合成聚氨酯的重要化工材料，聚氨酯作为油墨的连结料之一，约占油墨成本的  10%。考虑到油墨约占彩盒整体成本的  6%、彩盒毛利率  30%，则聚氨酯作为原料占彩盒收入比例为  0.42%，影响有限，但须密切关注与包装印刷相关的化工品价格走势。
        ▍家居：4  月楼市成交热度不减，3  月家具出口企稳回升。2019  年  1-3  月家具行业出口金额  124  亿美元，同比+3.8%，增速环比  1-2  月明显改善。2019W1-14（截至  2019  年  4  月  7  日）30  大中城市商品房成交面积累计值  3935  万平米，同比+5.9%，增速在  W1-13  的  5.6%基础上继续扩大；一线/二线/三线周度累计同比增速分别  35.2%/-10.8%/22.6%。从  15  城的二手房成交数据来看，2019W1-15（截至  2019  年  4  月  13  日）合计成交  1894  万平米，同比+8.6%，增速较  W1-14提高  0.3pct；一线/二线/三线周度累计同比增速分别-3.8%/+16.5%/-29.8%。
        ▍造纸：浆价暂时止跌，文化纸延续小幅回升，包装纸短期或迎反弹。本周浆价小幅回升  0.26%。3  月以来，废纸价格下滑以及下游需求疲软持续拖累包装纸价，当  前  箱  板  瓦  楞  纸  均  价  为  4445/4003  元  /  吨  ，  较  年  内  高  点  已  分  别  回  落-7.44%/-7.51%。本周部分纸厂停机限产并上调废纸价格，包装纸价格止跌企稳，若后续限产提价趋势延续，包装纸短期将迎来反弹；浆纸方面，本周铜版纸和双胶纸均价为  5691/6319  元/吨，二者在本轮提价期间分别上涨  133/102  元/吨，涨幅达  2.39%/1.64%。多家公司发布的提价函显示本轮文化纸企业计划提价幅度为  200  元/吨，预计未来几周文化纸价格仍将延续小幅上涨趋势。当前包装纸价企稳和文化纸价格反弹均由纸厂限产提价驱动，后续持续提价能否落实尚待跟踪需求端变化。
        ▍风险因素：消费需求减弱；中美贸易摩擦恶化；汇率波动加剧；地产调控趋严等。
        ▍行业投资策略：行业层面，定制家居订单回暖可持续性仍待观察；造纸板块，浆价暂时止跌，文化纸延续小幅回升，包装纸短期或迎反弹，企业盈利空间继续改善；近期化工品涨价预计对纸包装毛利率影响有限。本周推荐一季报业绩稳健组合：晨光文具、美凯龙、中顺洁柔和劲嘉股份。