※  点评：业绩较快增长，看好公司军民品业务持续向好发展。（1）公司  2018  年营业收入同比增长  8.50%，主要原因是公司深入推进“横向拓展、纵向深入”的市场营销策略，加快新业务、新领域、新用户拓展，军品、民品和国际市场多点开花，产品订货、营业收入持续增长，市场开发取得较好成绩，其中继电器业务、连接器业务、电机业务及光通信器件业务营收分别同比增长  1.68%、2.08%、21.05%、42.42%。（2）公司  2018年度归母净利润同比增长  15.27%，增速超过营收增速的主要原因包括：①公司持续优化供应链管理、成本控制，材料物资采购成本下降幅度达成公司预期目标，使毛利率同比提升  0.56  个百分点；②报告期内公司财务费用减少  30.03%，主要系子公司苏州华旃航天电器有限公司外币汇兑收益增加所致；③报告期内公司资产减值损失减少约  0.09  亿元，主要是由于坏账损失减少；○4  报告期内，公司其他收益增加  0.18  亿元，主要系政府补助增加。（3）报告期末，材料采购预付款较去年同期增长  61.21%，预收账款较去年同比增加  48.17%，或表明公司当前订单饱满。（4）报告期公司经营活动产生的现金流量净额较上年同期下降34.47%的主要原因：①受宏观经济形势影响，报告期公司部分业务领域货款回笼低于预期目标；②为保障产品订单及时交付，报告期公司材料采购（含外协加工）、缴纳税费等支付的现金相应增加；③报告期公司货款结算情况基本正常，符合公司历年货款回收规律。
        ※  军用连接器、微特电机龙头，受益于航天强国战略和国防信息化建设。公司作为军用连接器、微特电机龙头，掌握航天级连接器核心技术，是国家精密维特电机工程技术研究中心的依托单位，所研制的产品先后参与国家载人航天工程、探月工程等重点项目，具有较高技术壁垒与优势。公司  70%以上的产品销售给航天、航空、电子、舰船、兵器等领域的高端客户，产品附加值较高，且已形成了完整的新产品开发、市场营销及生产供应链体系，发展前景广阔。受益于航天强国战略和国防信息化建设，当前国家重点支持新型电子元器件的发展，公司有望持续受益于军费高增长支持下的航天强国战略和国防信息化建设。据中国产业信息网报道，“十三五”期间国内军用连接器市场规模年均达  90  亿元。
        ※  积极布局民用市场，通讯产品有望成为新增长点。近年来，公司积极开拓以通讯、轨道交通、家电、石油市场配套为主的民品市场，可应用于  5G  通信的  27GHz  低互调  PM10  射频连接器、100G  速率  QSFP28  光模块、新能源汽车高压互连系统和维护开关等最新产品已亮相慕尼黑上海电子展。在今年  1  月  29  日国新办举行的新闻发布会上，工业和信息化部部长苗圩表示，正在加紧推进  5G  研发和产业化进程，完成了  5G  第三阶段测试，这表明我国  5G  基站与核心网设备已达到预商用要求。公司深入挖掘通讯市场，此前公司通过收购奥雷光电快速掌握光电传输一体化产品核心技术并积极布局  5G  市场。随着国内  5G  建设的加速推进，以通讯市场为代表的民品市场有望成为公司新的增长点。
        ※  航天十院唯一上市平台，资产注入预期较强。公司控股股东航天十院先后承担多型航天产品及地空导弹武器装备的研制生产任务，拥有  17  个企业、6  个事业单位，在电源、微特电机、伺服机构、惯性器件、继电器、电连接器、特种方舱等研制生产领域具有较强的优势和协作配套能力，其下仍存在与公司主业紧密相关的军工微特电机经营性资产等尚未注入。随着航天科工集团持续推进资产证券化进程，公司作为航天十院旗下唯一上市平台，较强的资产注入预期有望进一步增厚公司业绩。
        ※  盈利预测与评级：看好公司连接器、微特电机等高端电子元器件业务发展，并考虑公司有望持续受益于国防装备、通信、轨交的等行业需求增长，我们对公司  2019/20/21  年  EPS  的预测分别为  0.97/1.14/1.34  元，对应  2019/20/21  年  PE  为 &nb