报告期内，公司圆满完成北斗、中继星、嫦娥四号等国家重大工程配套任务，大力推进智能制造，盈利能力大幅提升，净利增速大幅高于营收增速。从单季来看，四季度实现归母净利  0.95  亿元，同比提高  18%，利润释放速度放缓。
        受益于航天发射任务增加，连接器业务有望快速增长
        公司深耕连接器领域多年，连接器业务收入和毛利占比均保持  60%以上，军品业务收入占比超  70%。下游包括航天、电子、航空、船舶、兵器等，基本实现军工领域全覆盖，航天领域占据  70%以上市场份额。2018  年，航天科技集团共进行了  37  次宇航发射，远高于  2017  年的  16  次。受益于航天发射任务增加，连接器业务有望持续快速增长。
        微特电机业务稳步增长，未来放量可期
        公司微特电机业务的主体为贵州林泉电机，主要从事微特电机、伺服控制、二次电源及小型化遥测设备的研制和生产，承担了各类导弹、火箭、卫星、飞船、飞机、舰船、战车、鱼雷、深弹等重点型号配套产品的研制任务，产品覆盖航天所有型号，同时也为电子、航空、船舶型号配套。2018  年上半年，电机业务收入快速提升，占比提升至  37.58%以上，毛利贡献  24.33%。未来受益于航天产业大发展，公司微特电机业务放量可期。
        三、盈利预测与投资建议  
        公司深耕军用连接器领域多年，我们看好公司长期发展。预计公司  2018～2020  年EPS    分别为  0.84、0.97  和  1.12  元，对应  PE  33X、29X    和  25X，可比公司  19  年估值平均数为  37X，给予“推荐”评级。
        四、风险提示  
        1、产品毛利下降较快；2、资产证券化推进不达预期