为了解海外机构对现阶段中国  A  股市场和科技股的看法，我们编译整理了  Acadian  的  Bin  Shi  和  Joseph  S.  Ritter  以及  Blackrock  的Kate  Moore和Lucy  Liu的最新观点,  供市场参考和交流。
        2019  年初以来中国  A  股市场开始回暖
        Acadian  的  Bin  Shi  和  Joseph  S.Ritter  认为  2018  年对于中国来说是不平凡的一年，它是中国改革开放的第  40  周年，也见证了中国  A  股首次被纳入  MSCI  指数，同时  2018  年也是中国股市经历较大幅度下跌行情的一年。当中国进入  2019年时，可以发现中国  A  股的机会正在逐步显现。回顾  2018  年初，中国  A  股上涨，但第一季度末市场出现了负面情绪，随后出现了下跌。下图显示  2018  年是中国  A  股历史上第二个跌幅最深的年度。
        另一方面，2018  年中国  A  股市场进一步地向外国投资者开放。沪港通和深港通的北上资金交易额有所增加，中国  A  股也被正式纳入了  MSCI  指数。虽然  A  股被纳入  MSCI  指数的意义较为重大，但实际上当时中美贸易摩擦等因素却一定程度上抵消了  A  股被纳入  MSCI  指数这项利好。全球股市投资者并不完全对这些情况感到气馁，但从非中国国籍投资者的在岸  A  股所有权增加情况来看，2018年的  A  股市场是比较低落的。
        尽管如此，也能看到一些积极信号的出现，包括稳定的利润率和经营活动现金流，以及有弹性的消费和出口。因此，  2018  年  A  股  PE  的降低并不完全归因于基本面的下滑。简而言之，2019  年初中国  A  股的  PE  处于低位更多的是之前整个  A  股市场出现过度修正的结果，而  2019  年初中国  A  股的估值水平给投资者提供了一个有吸引力的切入点。
        作为世界第二大股票市场的中国  A  股市场，在  2018  年进行的更大幅度的开放为外资进入做出了关键的一步。预计未来中国  A  股市场的开放程度会进一步加强。从战术和战略的角度来看，增加中国境内股票的配置可以为全球投资者加强改进其投资计划的能力。2019  年中国  A  股市场为复杂的投资战略带来了机会，这些机会很可能将继续延伸下去。
        现阶段中国科技股迎来新机遇  
        Blackrock  的Kate  Moore和Lucy  Liu  指出2018年10月美国科技股上涨了10%，而中国科技股下跌了  28%，这是自  2004  年以来两个市场之间最大的业绩差距。在需求强劲、财政刺激和监管障碍减弱的情况下，2019  年中国科技股会出现反弹。在贸易摩擦中，中国对内需的关注是其中一个重要的潜在积极因素。与此同时，在  2018  年美国减税政策提振效应结束之后，美国科技行业收入有望趋向正常化。
        对比中国和美国，两国的高科技行业都在发展壮大。然而，两国的高科技行业是有一定区别的。中国的技术服务市场更大，中国消费者基础的收入状况和美国不同，而且中国的监管框架发展更快。中国科技行业竞争激烈，很多领域在不断地自我颠覆。而美国则是在企业软件和云服务领域保持着自己的据点。2018  年中国科技股表现不佳，这将其相对于美国科技股的溢价推至近十年来的最低水平。经济增长和消费因素，加上地缘政治和贸易的不确定性，导致  2018年中国科技股的表现不够理想。
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