解读：  
        鲜菜和猪肉价格暴涨推动食品价格增速大幅提升，进而推高  3月通胀。从分项结构上看，食品价格同比大涨  3.4  个百分点而非食品同比仅微涨  0.1  个点；食品篮子中的鲜菜和猪肉价格增速的大幅提升是食品价格增长提速的主要原因。3  月  CPI  同比提高的  0.8  个百分点中，0.67  个点的贡献来自食品烟酒，其中贡献了  0.37  个点的鲜菜是最大的功臣，猪肉贡献了  0.24  个点。
        非食品价格微涨是原油价格上涨和节后服务价格的回落的共同影响结果。受春节后效应的影响，3  月服务类  CPI  同比较  2月回落了  0.1  个点；国内当月燃油价格同比在经验上受上一个月国际原油价格同比的影响，2  月布伦特原油价格同比较  1  月提高了  10.8  个百分点。
        2  季度通胀预期抬升，制约货币政策进一步宽松的空间。高频数据显示，3-4  月国际油价涨幅放缓，4  月和  3  月价格同比较前月变化  2.4  和-2.6  个百分点；4  月鲜菜价格同比继续上升，但上涨空间小于  3  月；猪价在供给收缩的助推下持续走高，预计会成为  2  季度抬高通胀的主要变量。更值得关注的是国内核心通胀，核心  CPI  同比与  PMI  进口指数呈正相关关系，反映了国内需求对核心通胀中枢变化的关键作用。3  月进口指数触底反弹3.9  个百分点至  48.7%，若形成趋势，意味着通胀中枢将抬升，进而抑制货币政策进一步宽松的空间。
        节后开工以及原油系产业价格上升推动  PPI  同比回暖，内需疲弱  PPI  反弹无力。3  月开工带动黑色和有色产业价格同比降幅缩窄，尤其是受基建影响最大的有色行业，降幅缩窄  1.4  个百分点。原油相关行业的价格同比也上涨明显，石油开采、石油加工行业价格同比分别较  2  月提高了  10.4  和  4.4  个百分点。尽管经济下行放缓，但需求仍疲弱，除去开工系和原油系的价格外，其他行业的价格同比要么微跌要么不涨，工业品价格反弹尚早。
        风险提示：生猪供给收缩超预期；政策力度超预期。