公司同时发布2019  年第一季度业绩预告：公司预计2019  年第一季度实现归属于上市公司股东的净利润为亏损4.58~4.63  亿元，比上年同期下降132.52%~132.87%。
        养猪业务稳步扩张，猪价上行周期中有望实现量利齐升。公司养猪规模稳步扩张，2018  年实现销售商品肉猪2230  万头，同比2017  年增长17%，我们预计全年养猪业务贡献净利约10  亿元。公司在2018  年完成种猪场新增开工产能666.2  万头，竣工产能552.7  万头，种猪资产较2018  年初增长14%，为未来发展奠定了坚实的基础。非洲猪瘟疫情常态化以来，国内猪价已开启新一轮上涨周期。我们预计公司由于疫情防控投入及股权激励费用摊销影响，2019  年一季度完全成本或已上升至13.1  元/公斤，一季度养猪业务或亏损约4.5  亿元；但随着猪价逐季上行，公司养猪业务在2019  年有望实现量利齐升。
        养鸡业务景气度高企，转型升级进程加快。公司2018  年实现肉鸡销量7.48亿只，同比小幅下降。2018  年黄羽鸡行业景气度较高，公司产品销售均价同比上升18%，我们预计全年养鸡业务贡献净利近30  亿元。公司继续推进“掌控渠道，直配终端”的转型升级，全年实现肉禽鲜品销量同比增长68%，肉禽熟食品销量同比增长23.4%，毛鸡销售网上商城订货比例达到95%。2019年初以来，黄羽鸡价格有所回落，我们预计公司养殖成本同时略有上升，一季度养鸡业务或实现微幅盈利。
        盈利预测与投资建议。公司2018  年完成肉猪销售量2230  万头，我们预计2019、2020  年公司肉猪销售量2400、2600  万头、肉鸡销售量8.3、8.4  亿羽，实现归母净利润113.8、236.9  亿元，EPS  分别为2.14、4.46  元。公司发展战略清晰，养殖规模稳步扩张，下游屠宰加工业务进入高速成长期，我们给予公司2019  年25~28  倍的PE  估值，对应合理价值区间为53.50~59.92元，维持“优于大市”评级。
        风险提示。猪价、鸡价大幅下降，非洲猪瘟疫情大面积扩散。