若能影响比例远小于行业，还能扩张，那么公司将迎来高盈利、高成长的重大产业机会，继续强烈推荐。
        事件：2019  年4  月10  日，公司发布2018  年年报，全年实现收入572.44  亿（+2.85%），归母净利润39.57  亿（-41.38%），基本每股收益为0.75  元/股（-41.92%），加权平均净资产收益率11.89%（-9.76pct）。其中单四季度实现利润10.58  亿（-61.01%），2018  年每10  股分红5  元。预计2019  年一季度亏损4.58-4.63  亿元，比上年同期下降132.52%-132.87%。2018  年业绩下滑主要是由于全年商品肉猪销售价格同比下降14.42%，报告期内支付了首期限制性股票的授予登记的摊销费用3.12  亿，以及计提存货跌价准备。
        双主业依旧稳健：2018  年肉猪/肉鸡板块分别盈利18.3/29.1  亿元
        2018  年受制于猪价下跌，叠加公司摊销股权激励费用3.12  亿，计提存货跌价准备0.84  亿以及发放奖金3  亿等多种因素共同导致盈利同比下滑。但是与其他生猪养殖企业相比，受益于猪鸡双主业业务结构，公司盈利仍然相对稳健。
        肉猪板块：2018  年公司出栏肉猪2229.7  万头（+  17.10%），均价12.82  元/kg（-  14.42%），按照12.1  元/kg(受疫情影响，公司防疫成本提升)的完全成本，均重115kg  计算，公司生猪板块全年盈利18.3  亿。
        肉禽板块：肉鸡板块全年保持高景气度，我们预计全年销售均价13.6  元/kg，完全成本11.4  元/kg，按照只均1.8kg，出栏7.5  亿羽计算，公司肉鸡板块全年盈利29.1  亿。
        一季度业绩拆分：肉猪板块亏损4  亿，肉鸡板块盈利1.6  亿
        2019  年Q1，公司销售生猪596.3  万头（+19.7%），销售均价12.4  元/kg，按照完全成本13  元/kg，肉猪板块亏损4  亿元；假设肉鸡板块销售1.8  亿羽，均价11.9  元/kg，只均重量1.8kg，按照完全成本11.4  元计算，肉鸡板块盈利1.6亿元，同降81%。叠加其他板块亏损1.1  亿，激励费用摊销1.15  亿，公司一季度预计亏损4.6  亿元（-133%）。
        盈利预测与估值：受益于产能出清后的猪价上涨以及销区优势，我们预计2019-2021  年温氏肉猪出栏量分别为2400/2700/3000  万头，销售均价分别为17/20/20  元/千克，上调19/20/21  年公司归母净利润为128/231/249  亿，对应EPS  为2.41/4.35/4.69  元，给予2019  年22-25  倍PE，得出目标价为53.02-60.25元，较现价具有32-50%的增长空间，维持“强烈推荐-A”投资评级。
        风险提示：生猪价格波动，突发大规模不可控疫病，重大食品安全事件，宏观经济系统性风险，极端气候灾害导致农作物大规模减产推升粮价，上市公司感染非洲猪瘟。