考虑到猪周期提前反转，因此上调  2019-20  年业绩EPS  预测至  2.21  和  5.46  元（前值为  1.80、2.18  元），给予  19    年行业平均估值  23  倍  PE，上调目标价至  50    元，维持增持评级。
        业绩表现整体符合市场预期。公司  2019Q1  业绩预告我们拆分如下：1）出栏  596.4  万头，均重  113  公斤，销售均价  12.4  元/公斤，完全成本  13.1元/公斤，净利润亏损  4.7  亿元；2）黄鸡板块：出栏  1.8  亿羽，均重  1.9  公斤，销售均价  11.3  元/公斤，完全成本  11.3  元/公斤，盈利略有盈利，因此一季度净利润合计亏损  4.6  亿元。
        迎接超级猪周期，静待后续量价齐升。因为疫情影响，本轮周期在去化能繁母猪的同时，中大猪也因为疫情的原因加快退出市场，因此供给传导加快，猪价有望创历史新高。公司年报生产生物性资产相对年初增加  12%至36  亿元，固定资产与在建工程均有稳步增加，叠加公司一季度出栏数据坚挺，2019  年出栏有望达到  2400  万头，按全年  17  块的销售均价测算，业绩受益量价齐升，2019  年生猪板块净利润有望接近  110  亿元。
        旗帜鲜明看好第三波行情，公司估值仍有空间。公司当前对应  19  年头均市值不到  8000  元，仍有较大空间，考虑到本轮猪周期猪价有望创新高，同理的头均市值也有望创新高，继续看多。除此之外，历次猪周期股价的顶虽提前猪价的顶，但是猪价快速上涨阶段也对应股价的快速上行阶段，当前猪价仍处于低位，静待猪价上涨带来的行业。
        风险提示：畜禽价格波动风险、疾病发生风险。