公司预计2019  年1-3  月归属于上市公司股东的净利润为亏损4.58  亿元-4.63  亿元，较上年同期下降132.52%-132.87%。
        公司2019  年3  月销售商品肉猪200.94  万头，收入32.49  亿元，销售均价14.02  元/公斤，环比变动分别为37.59%、69.13%、20.65%，同比变动分别为2.15%、23.40%、27.80%。
        我们的分析和判断
        养鸡业务保持稳定，养猪业务业绩下滑
        公司的主要业务是黄羽肉鸡和商品肉猪的养殖和销售，以“公司+农户（或家庭农场）”为养殖生产模式的核心。
        报告期内，公司实现营收572.36  亿元，同比增长2.84%，实现归母净利润39.57  亿元，同比下降41.38%；公司业绩下滑较大，主要因素为：
        （1）公司养猪业务规模持续增长，实现商品肉猪销售2229.70万头，同比增长17.1%，但受行业周期性低迷及下半年非洲猪瘟疫情的影响，全年商品肉猪销售价格同比下降14.42%，盈利水平同比下降。2018  年公司肉猪类业务实现收入337.66  亿元，同比下降3.66%，毛利率为12.32%，同比减少12.48pct。
        （2）养鸡业务基本保持稳定，销售商品肉鸡7.48  亿只，同比下降3.48%，受益市场行情回暖，销售价格同比上涨17.6%，提振养鸡业绩。2018  年公司肉鸡类业务实现营业收入199.56  亿元，同比增长13.62%，毛利率为23.28%，同比增加12.11pct。
        分季度看，  2018Q1/Q2/Q3/Q4  公司营业收入分别为131.54/121.63/155.22/164.05  亿元，  同比增速分别为2.75%/-1.28%/10.12%/-0.20%  ；  归母净利润分别为14.08/-4.91/19.83/10.58  亿元，  同比增速分别为-4.40%/-245.72%/-11.04%/-61.01%。
        盈利能力有所下降，期间费用率较为稳定
        盈利能力方面，2018年公司毛利率为16.85%，同比下降3.21pct；净利率为7.44%，同比下降5.14pct。分季度来看，2018Q1/Q2/Q3/Q4公司毛利率分别为18.41%/4.40%/20.63%/21.27%，净利率分别为11.28%/-3.90%/13.46%/7.06%。
        期间费用方面，2018年公司销售费用为8.02亿元，同比增长19.59%，销售费用率为1.40%，同比增加0.19pct；管理费用为36.18亿元，同比增长15.95%，管理费用率为6.32%，同比增加0.29pct；财务费用为1.01亿元，同比增加2025.91%，财务费用率为0.18%，同比增加0.19pct，主要系利息支出增加所致。
        2018猪价周期性低迷，非洲猪瘟疫情催化供给出清，2019猪价拐点已现
        2018年生猪养殖行业受猪周期下行及非洲猪瘟的影响，猪价较2017年出现明显下降。据Wind数据，国内22省市生猪均价2018年整体走势先抑后扬，全年均价约为12.70元/kg，较2017年均价15.01元/kg同比下降15.35%。
        从当前的存栏情况来看，生猪、能繁母猪存栏下滑幅度进一步扩大，据农业农村部发布的生猪存栏数据，2019年2月生猪存栏环比下降5.4%，同比下降16.6%；能繁母猪存栏环比下降5.0%，同比下降19.1%。
        从我们前期走访情况看，河南等北方区域疫情发展仍较为严重，存栏大幅下滑，规模场及中小养殖户补栏积极性仍较低；四川等西南区域疫情发展相对较轻，规模场及中小养殖户补栏情绪较高，但中小户受环保等因素影响产能仍部分出清，整体区域存栏小幅下滑。
        自3月第1周国内猪价大幅上涨后，3月猪价整体在14-15元左右震荡，目前维持在15元/kg。我们认为2018年10-11月国内养殖补栏开始出现大幅下滑，反应到供给下滑需滞后6-10个月，2019年4-5月国内生猪供给缺口将逐渐扩大，猪价有望迎来第2轮大幅上涨。
        黄羽鸡行业稳健发展，景气提升可期
        2018年我国禽肉产量1994万吨，同比增长0.6%，其中禽肉产量占禽畜肉类总产量约为23%。据新牧网数据，