2018年公司营业收入同比+23.11%，归母净利润同比+8.62%，增速同比17年均明显回落。一方面是应收账款计提资产减值准备较大；另一方面是管理费用及营销费用增幅较高。
        公司近年来大力推进EPC  模式，18H1  EPC  收入占总营收的42.31%。公司在手订单充足，截至2018  年末，累计已签约未完工订单41.52  亿元，同比增长16%；其中毛利率较高的设计订单同比大增37.8%，有助于公司整体毛利率的提升。公司应收账款规模较大，18  年前三季度资产减值占净利润的74%左右，需关注相关风险。
        大业股份：胎圈钢丝制造龙头。大业股份主营产品为胎圈钢丝、钢帘线以及胶管钢丝，主要应用于各种轮胎制品。2018  年公司营收同比+29.41%；归母净利润同比+56.28%。18  年公司长期借款规模下降带来财务费用降低，提升了盈利水平。
        公司是国内胎圈钢丝的龙头，2017  年胎圈钢丝占全国市场份额的28.35%。公司主要依托山东的区位优势，大力拓展海外市场，近年来主要产品的产量稳步提升。但目前钢帘线出现产能不足，已阻碍公司产品市场占有率和营业收入的进一步提升。本次转债募投项目有助于公司突破产能瓶颈，或带来业绩的进一步提升。
        上周市场回顾：转债指数上涨
        上周中证转债指数上涨3.88%，日均成交量97  亿元，环比上升51%。我们计算的转债全样本指数（包含公募EB）上涨了3.2%。个券142  涨10  跌，正股138  涨2  平12  跌，绝味转债等7  只转债上市。涨幅前5  位分别是凯龙转债（23.83%）、寒锐转债（13.4%）、金农转债（13.36%）、17  桐昆EB（12.98%）、高能转债（9.96%）。
        股性券大涨，行业风格趋于均衡。上周转债全样本指数（包含公募EB）上涨3.18%，涨幅低于中证转债指数。从风格来看，高价券表现较好。上周低、中、高价券分别上涨0.82%、1.4%和4.57%；债性、混合性、股性券分别上涨1.05%、1.95%、5.23%。从行业来看，风格趋于均衡。上周行业2（金融地产）涨幅3.62%，排名第一；其次是行业3（消费）上涨3.55%。而行业1（周期）上涨2.53%、行业4（建筑与公用事业）上涨2.65%，表现相对较差。但各行业的涨幅差别不大，市场风格趋于均衡。
        转股溢价率压缩。截至4  月4  日全市场转股溢价率均值19.96%，环比下跌4.29  个百分点；纯债YTM  -0.43%，环比下降0.56  个百分点。其中平价75  元以下、75-100元和100  元以上的转债的转股溢价率均值分别为76.03%、22.78%和7.12%，环比分别变动-9.18、-1.05  和1.38  个百分点。
        6  只转债和1  只公募EB  发行。上周共有明泰铝业、鼎胜新材、中国核建等6  只转债和G  三峡EB1  发行。安图生物（6.83  亿元）转债预案过会，晨光生物（6.8  亿元）、柳药股份（10  亿元）、依米康（3  亿元）7  家公司公布了转债预案。
        本周转债策略：短期或有风格轮动
        上周中证转债指数放量上涨，个券涨多跌少，其中股性券和高价券涨幅较大。行业表现则较为均衡，金融、消费表现最佳、TMT  依旧强势，周期也有不错涨幅。从基本面来看，3  月PMI  重回线上，指向制造业景气度转暖。发电耗煤增速回升转正，粗钢产量增速回升。钢铁、汽车、化工等行业开工率也持续回升。此外，一季度地方专项债和城投债发行大增，或支撑二季度基建投资回暖。短期可关注前期涨幅较低的周期和金融板块，如岭南、利尔、太阳、新凤、浙商、国君、中信等。成长依然是中长期主线，关注水晶、吉视、中来、中天等，转债市场中长期保持乐观。
        风险提示：基本面变化、股市波动、货币政策不达预期、价格和溢价率调整风险。