▍汽车加速迈向5G智能通信时代。在5G商用全面提速推进下，2019年互联网+芯片巨头将全面发力C-V2X向5G  V2X布局，谷歌、华为、高通等4G时代科技巨头将全面聚焦新一代智能通信平台。在智能驾驶即将迈向商业化发展的黎明之时，汽车行业智能通信时代的发展奇点已经来临。
        ▍汽车端通信模组需求旺盛，5G未来模块化升级趋势可见。2017-2018年国内汽车通信模组实现了年化超过50%的跨越式的增长。根据工信部的车联网规划，在2020年汽车行业的车联网渗透率将突破30%，仅考虑新车销售，行业在近两年仍有望维持40%的复合增速。在2018年底至2019年初，华为与高通先后明确了面向4G/5G的车载通信平台，随着芯片巨头的全面聚焦和车厂批量化列装，5G车载通信模块的大发展确定来临。
        ▍公司拥有清晰产业链卡位优势，多生态业务渠道+技术堆叠竞争壁垒。公司4G时代深耕ARM架构芯片生态，深度绑定高通，并同时服务华为和Intel等芯片巨头，在智能手机端OS定制和优化产业链拥有全球业务渠道和明确技术储备，市占率超过90%。公司自2016年以来，已经形成超过2000人的核心研发团队，研发开支/收入常年保持15%-20%左右，并在2017/18年相继完成车载数字仪表盘设计公司（Rightware）与计算机视觉公司（MM  Solutions）的收购，全面夯实自身在智能移动终端的产品化扩张战略。
        ▍行业催化不断，关注芯片巨头战略迁移。2018年华为全面明确进军车联网，并推出了面向LTE-V2X的技术平台。2019年2月，高通推出了面向4G/5G的新一代C-V2X平台，预计今年下半年将进一步明确新芯片产品。我们判断，2019年通信芯片巨头将全面聚焦车联网网络建设，公司作为4G核心通信芯片的服务商，成长预期有望持续提升。
        ▍风险因素：1）公司研发投入不及预期；2）芯片优化业务推广与车厂合作不及预期；3）海外业务推广不及预期。
        ▍投资建议：中期看，我们预计公司在2019-2020年车载智能业务有望迎来高速增长，而智能手机业务有望迎来结构性优化。随着公司增量业务的不断提升，公司整体毛利有望保持小幅提升趋势，我们维持公司2018-2020年归属母公司股东净利润预测1.62亿元/2.55亿元/3.52亿元，对应EPS预测0.40/0.63/0.87元，对应PE  95/61/44  x，维持“增持”评级。