将支小再贷款政策适用范围扩大到符合条件的中小银行（含新型互联网银行）。将单户授信1000万元及以下的小微企业贷款纳入中期借贷便利的合格担保品范围。2018  年6  月初央行宣布将内部评级正常类的普惠口径小微企业贷款和绿色贷款纳入MLF  担保品范围，其中普惠口径小微是单户授信500  万以下的企业。此次文件明确将口径扩大到1000  万，有利于提高商业银行向中小型企业倾斜，防止中型企业出现融资挤出。同时意见要求支持中小企业利用资本市场直接融资，探索实施民营企业股权融资支持工具。预计直接融资口径相关鼓励政策将进一步细化，股权融资和债券融资有望快速发展。
        策略：调整风险仍存，业绩是主线
        一季度A  股市场的上行源于风险偏好上升带来的估值修复。根据我们对上证综指上行原因的拆解，风险偏好对指数上行的贡献度最大，尤其是2  月份，盈利对指数仍是负贡献；进一步而言，风险偏好的上行本质上来自于政策出台提升对经济增长和企业盈利改善的预期。展望二季度，我们认为信用利差难进一步下行，经济和企业盈利在二季度后半段仍面临一定压力，二季度后半段A  股市场依然可能面临一定的震荡调整风险。
        历来牛市需要具备的条件：复盘历史，牛市需要具备的条件（1）经济基本面指标，如名义GDP  增速等出现拐点，目前未看到；（2）盈利层面，盈利增速处于上升通道，或在阶段性高位维持平稳，当前也未看到；（3）信用层面，M1、M2  增速或商业银行主动负债增速等企稳回升，当前有所企稳，但未确认拐点。
        二季度市场主线：信用修复仍是关键。当前看，二季度信用修复难完成。债贷利差指向信用仍未修复；社融出清可能要到二季度末才能完成；二季度政府地方债务到期风险不利于信用回升。
        市场趋势：二季度A  股仍存调整风险。（1）宏观环境上，二季度增长回落是相对确定的，主要是全球景气回落加大出口压力，地产投资高增速难持续；不确定的是通胀预期。企业盈利上，二季度全部A  股企业盈利增速仍将进一步下行，中小创盈利增速触底回升。（2）二季度股市资金面整体将边际趋紧。（3）情绪指标上，个股处于震荡趋势的极端高位，超买出现；指数偏离年线幅度已经超过10%，超跌修复已经较为充分。
        行业配置：业绩主线，关注绩优股和基建等主题。（1）自上而下角度，宏观指标指向绩优风格。利润下行压力依然压制周期，信用利差难进一步下行压制成长，市场风格转向业绩。（2）从估值和盈利匹配程度筛选绩优板块，食品、建筑建材、银行等绩优蓝筹板块值得关注。（3）从行业景气度的角度筛选景气度向好的成长性行业，建议关注软件、云计算、军工等子行业。（4）主题上，主要是两条主线：短期托底经济角度与长期产业结构升级角度。托底经济角度上，一是国企改革和区域改革，一季度后国企混改将更为积极，而长三角、粤港澳和雄安新区等区域改革主题值得重点关注；二是基建，二季度是基建投资的高峰，西部的铁路建设和中东部的水利环境等值得关注。长期产业升级角度上，一是资金供给上，主要是金融供给侧改革带动的金融科技的机会；二是资金需求上，中美贸易谈判结果如超预期刺激，自主创新相关的科技类企业可能带来应用端的主题投资机会。此外中美贸易谈判或催化港口、交运等行业表现。
        行业动态
        钢铁：需求向好，钢价高位震荡
        据我的钢铁统计，上周螺纹钢社会库存818.20  万吨，环比下降54.08  万吨，钢厂库存227.94  万吨，环比下降18.61  万吨；热轧卷板社会库存234.40  万吨，环比下降9.63  万吨，钢厂库存95.58  万吨，环比下降1.30  万吨。
        钢材需求向好，关注高炉复工节奏。增值税下调落地、前期抑制需求释放叠加北方地区下游复工，钢材成交量继续上涨，上周前三天全国建材日均成交量达24.71  万吨，周环比上涨6.34  万吨（其中北方大区日均成交量达4.07  万吨，周环比上涨1.74  万吨）。对应的上周螺纹钢表观消费量达到418.2  万吨，周环比上升25.65  万吨，亦佐证需求回暖。产量方面，上周螺纹钢产量周环比上涨5.72  万吨至344.82  万吨，主要系长流程炼