上周美联储降低加息频率，欧洲经济增长低于预期，欧央行推迟了货币正常化直至2020  年，都指向全球流动性趋于宽松，新兴市场的吸引力有望走强。我们预计，随着中国加大开放力度，外资投资有望显著增强，人民币币值存在走强趋势。尤其是“一带一路”峰会召开在即，中国加强与“一带一路”国家的交流合作，人民币国际化有望持续推进，相关对外投资行业和基础建设行业值得关注。
        海外：英国“脱欧”风险与欧央行宽松政策
        背景：英国脱欧期限临近，脱欧前景的不确定性增加了欧元区下行风险
        英国首相特蕾莎·梅的“脱欧”方案两度被英国议会否决，“无协议脱欧”方案也未能获得通过。3  月20  日，英国首相特雷莎·梅在下议院称，已正式致函欧洲理事会主席唐纳德·图斯克，申请延长脱欧协议谈判最后期限至6  月30  日，以保证英国“有序”脱欧。而后，欧盟领导人同意将脱欧期限延期到一周之后。英国脱欧路径和前景的不确定性及“硬脱欧”风险增加了欧元区经济下行压力。针对英国脱欧对欧洲经济及资产价格的影响及欧央行应对经济下行压力实施的货币宽松政策，我们编译整理了Schroders  和AXA  Investment  Managers  发表于其官方网站的部分最新观点,  供市场参考和交流。
        英国“脱欧”前景的不确定性对本国经济造成影响
        英国预定于2019  年3  月29  日退出欧盟，尽管政客们仍努力在方案与时间上达成共识，但对于将资产与英国经济挂钩的投资者来说，有可能无法确定退出时机。自2016  年6  月英国投票脱欧以来，英国投资已经落后于发达国家水平。英镑自投票后已累计下跌8.4%。尽管英国股市在2016  年8  月创下历史新高，且富时所有股票指数自6  月回到24%的正常线，但根据摩根士丹利资本国际全球指数（MSCI  World  Index）衡量，涨幅仍低于全球股票约32%的水平。当然，影响市场的还有其他因素，比如中美之间持续的贸易争端及全球经济放缓。但是，英国脱欧的影响最为明显。以下为三个投资者应密切关注的指标，以评估英国脱欧带来的潜在影响。
        国债收益率曲线
        当前英国两年期国债收益率约为0.8%，十年期收益率约为1.2%，但长短端息差一直在缩小。英国脱欧公投前，可比收益率分别为0.6%和1.9%。下图中2016年息差的大幅下跌恰逢英国脱欧公投。而如果图表上的曲线达到负值，则表明出现国债收益率倒挂。而随着脱欧期限的临近，收益率曲线呈下行趋势。
        英镑：“脱欧”投票期间，英镑持续走弱
        英镑可能是市场对英国脱欧的情绪最明显的晴雨表。如下图所示，在英国脱欧公投后，英镑价值跌至历史低位，此后一直未能回升。过去两年的短期反弹往往与英国有望与欧盟达成一致的时间点相吻合。最近几天的回升则来源于投资者认为英国“无条件脱欧”的可能性降低了。虽然本国货币疲软可以带来短期经济利益，例如增加出口，但长远来看，可能会导致更严峻的问题。最值得注意的是，本国货币贬值可能使进口花费更多，从而带来更高的通货膨胀风险。
        目前为止，本国货币疲软掩盖了部分英国股市受到的负面影响，很大程度上是因为很多在英国上市的公司从英国境外获利。在英镑贬值的情况下，用外币赚取的利润兑换成英镑后数额更高，而股票市场是投资者衡量公司未来盈利的主要指标。然而，许多人认为，英镑贬值给英国股市带来的正面影响正在消退。
        FTSE  波动率指数：英国脱欧投票阶段恐慌指数飙升
        投资者需要注意的是英国股票是否被低估，或是估值中是否考虑了全球增长放缓趋势以及英国退欧路径和前景的不确定性。截至2019  年3  月14  日，MSCI数据显示英国市场的市盈率P/E  为14.1  倍,该数值比20  年来平均水平低约12%，而美国为19.9  倍，欧洲为15.2  倍。
        英国股票基金经理Sue  Noffke  表示：“英国与欧盟关系的不确定性让许多国际投资者不愿意投资英国股票。”最近的民意调查显示，对