根据业绩预告情况，一季度净利润下滑的企业主要集中在养猪和饲料板块，净利润增长的仍主要集中在禽养殖板块。
        1）畜养殖：猪价有望逐季上涨，预计上市猪企二季度将扭亏为盈。今年以来，国内猪价先跌后涨，1~2  月份低迷的猪价拉低了一季度猪价表现，我们预计上市公司一季度生猪销售均价或处于11.0~12.5  元/公斤的区间。为应对非洲猪瘟疫情，我们预计上市公司的单位养殖成本同比上升10%~20%，一季度养猪业务遭受较大幅度的亏损。全年来看，我们判断非洲猪瘟疫情将维持常态化发展，猪价将会呈现逐季走高的走势。我们认为后期猪价的上涨有望持续提升养猪板块的景气度，依然看好板块的投资机会，维持对温氏股份、新希望的重点推荐。
        2）禽养殖：猪肉缺口支撑鸡肉需求，鸡价有望高位运行。由于引种量同比大幅增长，加上行业暴利状态刺激养殖户补栏，我们预计今年行业供给将逐步提升，但由于非洲猪瘟疫情导致猪肉出现巨大缺口，鸡肉需求有望受到明显刺激。我们认为本轮鸡周期受到消费端的影响将大于供给端，今年全年鸡价有望维持高位运行，建议关注偏下游的圣农发展、仙坛股份。
        3）饲料：龙头企业降价抢夺市场份额，生猪养殖产能去化或致主营猪料饲企业绩承压。一季度以来受中美贸易摩擦缓和等因素影响，豆粕和玉米等大宗原料价格下降，龙头饲料企业纷纷调低产品价格。我们认为，龙头企业具有较强的成本控制能力，往往通过率先降价等方式抢占市场份额，行业集中度有望进一步提升。此外，非洲猪瘟导致养殖产能持续去化。我们认为，在非洲猪瘟疫情影响下猪料需求持续萎靡，一季度主营猪料业务饲企的饲料业务盈利或将承压。
        4）动物疫苗：猪苗禽苗分化，关注禽苗个股。2019  年我们预计猪鸡表现分化，或使得动物疫苗各品类间市场表现差异较大。猪用疫苗方面，非洲猪瘟导致生猪存栏量显著下滑，较为依赖招采收入的企业业绩明显承压。市场苗方面，我们预计猪价的上涨将刺激疫苗使用需求，预计市场苗销售将较为乐观。禽苗方面，2019  年禽养殖业有望在供给增加的情况下维持较高的价格和利润，我们预计行业整体将保持增长，建议关注禽苗业务占比较高的瑞普生物、普莱柯。
        5）种子：最低点已过，静待市场复苏。水稻方面，我们判断稻种库存出清进入后期，建议关注隆平高科等龙头种企的复苏；玉米方面，经过2016~2018  年对玉米种植面积的连续调减后，玉米库存水平已有明显下降。登海种业的登海605等拳头产品的市场竞争力仍然较强，建议关注其主推品种的销售情况及其在2019/2020  销售季的回暖态势。
        风险提示。非洲猪瘟疫情发展失控；农产品价格大幅下滑；自然灾害。