>> 招商证券-永艺股份(603600)从核心部件研发到德国红点产品,打造“永艺制造”之路-190404
| 上传日期: |
2019/4/7 |
大小: |
2973KB |
| 格式: |
pdf 共25页 |
来源: |
招商证券 |
| 评级: |
强烈推荐 |
作者: |
濮冬燕,李宏鹏,郑恺 |
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此报告为加密报告 |
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从核心部件研发到德国红点产品,打造“永艺制造”之路。公司确立了“以市场为导向,公司科研人员为主体,产学研为外援,成果转化为目标”的科技创新思路,近年研发出了无极锁定同步倾仰、为你撑腰背坐联动、自适应同步倾仰、体重感知等底盘关键技术。依托研发技术设计经典产品,如:UEBOBO 椅(德国红点设计奖,德国 IF 设计奖)、马司特(德国红点设计奖)、毕加索(中国轻工业优秀设计金奖)等,有效促进了公司收入快速增长。 狠抓成本,提高经营效率,盈利稳健回升。2017 年起公司先后面临原材料成本上涨、中美贸易摩擦升级、人民币币值波动等负面因素的影响。公司狠抓成本、控制费用,优化供应链管理,推动精益生产提高工作效率,并积极推动贸易伙伴以人民币结算,使公司盈利稳健回升,负面因素影响自 18 年一季度开始逐步消弭。 突破自有品牌,推动内销市场开拓。公司在长期经营中积累了极强的研发、设计和生产能力,适当营销服务 G20 的经历使公司打响“永艺 UE”品牌;众筹生产“小午小睡”办公室午睡椅、推出 UE BOBO 椅两款爆款产品,成功突围国内市场。同时公司多渠道并举开拓内销市场,加强自营、经销商和互联网 C2M(包括网易智造、必要等)三大渠道建设,内销业务快速成长。 维持“强烈推荐-A”评级。公司凭借研发设计和产品性能与品质,从核心部件研发到德国红点产品,打造“永艺制造”之路,境外市场稳健发展;内销市场快速开拓,董事长、高管增持股票彰显未来发展信心。预计 18-20 年 EPS分别为 0.33、0.56、0.74 元,对应 19 年 PE、PB 分别为 18.6、2.2,维持“强烈推荐-A”评级。 风险提示:新客户开拓进展低于预期。
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