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>> 招商证券-永艺股份(603600)大股东增持将坚定公司员工及股东信心-180809
上传日期:   2018/8/9 大小:   936KB
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评级:   强烈推荐 作者:   濮冬燕,李宏鹏,郑恺
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    截至2018 年8 月8 日公司董事长张加勇夫妇直接/间接已持有公司总股本的42.03%,董事长张总对公司未来持续稳定发展充满信心,拟自2018 年8 月9日起未来6 个月内增持303-606 万股(占总股本的1-2%)。同时公司二股东、董事、高管阮正富(持有8.35%)2018 年8 月8 日提前终止减持计划(原拟减持总股本2.37%,约占其股份的23.70%,目前尚未实施减持)。
    2、 研发实力、高质量客户&产业集群有助在贸易战中具有一定议价能力。
    近期美国政府拟对中国2000 亿美元产品加征10%关税,公司产品凭借研发实力、高质量客户、产业集群优势,在中美贸易战中具有一定议价能力,同时在阵痛中实现转型升级。
    1) 公司与全球200 多家客户建立长期战略合作关系,包括零售商:宜家、OfficeDepot、Staples、Nitori、Metro;品牌商:大东傲胜、HNI、冈村、AIS;贸易商:利丰集团、Officestar、Performance 等,研发实力得到高度认可;
    2) 公司持续深化以“重质量”为核心的的企业文化建设。逐渐通过从合格工厂-铜牌工厂-银牌工厂-金牌工厂的持续进步,打造以质量为核心的UPS(永艺生产系统);
    3) 公司所处安吉县作为我国成熟的座椅产业集聚地,产业上下游配套齐全,产业生产效率和协同效率高,较全球其他区域有较大竞争优势。
    3、维持“强烈推荐-A”评级。
    中美贸易战将考验公司研发实力及优质客户积累优势,同时有助促进公司在阵痛中坚守自主研发实现产品不断转型升级。本次大股东增持及二股东取消原减持计划,将大大坚定员工及股东信心,促进公司可持续发展。预计18-19年EPS 分别为0.49、0.64,对应18 年PE、PB 分别为:15.7、1.8 倍,维持“强烈推荐-A”评级。
    风险提示:公司有可能将部分分担中美贸易战导致关税提升部分
 
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