分季度来看，2017Q1-18Q4  公司收入同增  41.38%、50.78%、37.31%、67.45%、88.18%、64.86%、92.38%、64.32%，净利同增  112.80%、54.44%、9.72%、102.44%、25.29%、50.35%、34.90%、10.23%。18Q4  公司  2C  业务保持快速增长、2B  业务新零售等客户订单放量推动收入较快增长，净利增速较低主要由于人员、渠道拓展等投入增加导致销售费用率同增  4.96PCT。
        ◆2B  业务增长稳健，2C  收入快速增长、突破  10  亿元
        分业务来看，公司主要包括  2B、2C  两大业务板块，其中  2B  为迪卡侬、联想等国内外知名品牌提供箱包代工生产，2C  为公司自有品牌“90  分”旅行箱、包袋、鞋服等出行产品销售。2018  年公司  B2B、B2C  业务分别实现收入8.82  亿元、10.26  亿元，同增  35.38%、102.29%，其他业务收入  7277.15  万元、主要为公司进行原材料集中采购并销售给供应商的收入，通过规模化优势降低采购成本。1）2B  方面，公司拓展互联网、新零售客户订单，与客户成立合资公司开展业务确保深度绑定，收入增长稳健。2）2C  方面，线上方面公司加强与小米、天猫、京东等国内主流电商平台以及罗辑思维、优酷旅游等垂直平台合作，并拓展社交电商、线下、海外等渠道，在各渠道平台持续推出商务旅行包、七道杠旅行箱、透明箱等箱包新产品及针织短裤、棉麻衬衫、袜类等新品类。渠道、品类扩张带动自有品牌收入保持快速增长。
        分区域来看，2018  年公司国内、国外收入分别为  14.83  亿元、5.65  亿元，同增  117.08%、17.88%。公司国内  2C  业务快速发展，带动收入实现快速增长，国外主要为  2B  业务国外客户出口收入、印度箱包工厂销售收入及部分  2C自有品牌出口收入，增速较为稳定。
        ◆毛利率降，费用率降，存货周转率提升
        毛利率：2018  年公司毛利率同降  3.63PCT  至  25.98%，主要由于低毛利率  B2C  业务收入占比提升（18  年占比为  50%、17  年为  44%，我们估计  2B业务毛利率为  30%以上，2C  业务毛利率在  20%左右）、新拓展客户毛利率较低拖累  B2B  业务毛利率略有下降，B2C  业务毛利率基本保持稳定。
        费用率：2018  年期间费用率（考虑研发费用）同降  1.39PCT  至  15.63%，其中销售费用率同增  0.86PCT  至  7.95%，主要由于公司销售规模增长，物流费、平台运营费、市场开拓费等增加较多；管理费用率（考虑研发费用）同降1.41PCT  至  6.61%，主要由于公司收入规模扩大、规模效应显现；财务费用率同降  0.84  PCT  至-0.25%，主要由于汇率波动导致公司汇兑净收益增加。
        分季度来看，18Q1-Q4  销售费用率为  6.98%（-1.34PCT）、8.34%（-0.28PCT）、8.35%（-1.11PCT）、12.41%（+4.96PCT），18Q4  公司增加渠道拓展、销售人员投入，销售费用率显著增加；18Q1-Q4  管理费用率为  6.52%（-1.31PCT）、7.18%（-0.59PCT）、7.28%（-1.57PCT）、4.30%（-3.35PCT），18Q4  公司加强了人员薪酬的管控。
        其他财务指标：
        1）2018  年末存货较年初增  45.91%至  4.13  亿元，主要由于  2C  业务产销规模扩大，备货有所增加；18  年存货周转率、存货/收入为  4.35、20.17%，17  年同期为  4.16、24.35%，存货周转速度加快主要由于收入保持快速增长。
        2）2018  年末应收账款较年初增