历史上也曾出现相似情形；但随着市场结构回归到常态，超额收益随之恢复。此外，量化对冲产品的运作环境改善、量化私募赚钱效应显现；在无风险利率低位的背景下，绝对收益品种的精选配置价值提升。
        ▍  公募量化基金发行：新发份额集中于少数产品。2019年一季度公募量化基金新发产品10只，发行规模（已成立）合计42.6亿；其中华泰柏瑞量化明选、景顺长城中证500指数增强基金新发规模居前，发行份额分别为19.4亿、15.1亿。
        ▍  指数增强公募基金：超额收益回撤，季末恢复常态。2019年一季度，沪深300和中证500指数增强（包括类指数增强）的超额收益普遍为负，超额收益中枢分别为-3.22%、-3.61%。分月度来看，2019年2月超额收益回撤幅度最大，沪深300、中证500增强当月平均跑输指数2.7%、3.29%。3月中旬以来超额收益情况基本恢复。
        ▍  量化对冲类公募基金：绝对收益吸引力提升。2019年一季度收益率中位数为0.36%，相较2018年的0.18%有所回升；部分头部产品的当季收益率在2%以上。伴随股指期货对冲成本的降低，量化对冲类产品的运作环境改善；在无风险利率下行的背景下，作为绝对收益品种的配置价值提升。
        ▍  量化选股公募：全线飘红，一季度收益率中位数26.4%。量化选股基金收益率中位数26.4%，同期沪深300、中证500收益率为28.6%、29.8%。
        与2018年普遍跑赢指数相对应，在市场大幅上涨的情况下，量化选股基金由于仓位控制、持仓分散的特征，整体跑赢市场的难度较大。具备一定基金规模、且一季度业绩表现突出的基金多呈小盘特征。
        ▍  量化私募及宏观对冲类私募均有赚钱效应，但管理人之间的分化依然显著。2019一季度，市场中性策略、CTA策略及宏观对冲类策略指数的当季收益率分别为3.6%、2.9%、9.7%；其中市场中性策略和宏观对冲策略的季度收益率均为过去3年高点。但策略内部仍有显著分化：市场中性策略中，部分产品收益贡献来自多头敞口；CTA策略中，长趋势策略表现平淡，短线及多空类策略表现相对较好，与  2017年的情形较为类似；宏观对冲策略中，不同能力圈的管理人之间业绩分化极大。重点跟踪管理人业绩情况详见正文。
        ▍  总结与展望：波动中迎来布局窗口。一季度超额收益的回撤，主要来自两方面原因：一是市场急涨，而指数增强基金仓位普遍不足。二是2月份市场结构集中于部分概念和题材股，导致多数选股因子暂时失效。从历史来看，也曾出现市场极端行情表现导致超额收益普遍回撤的情况，例如2017年二季度、2018年3月份；但随着市场结构从极端行情回归到常态，超额收益也随之恢复。此外，量化对冲产品的运作环境改善、量化私募赚钱效应显现；在无风险利率低位的背景下，作为绝对收益品种的精选配置价值提升。