2018Q4  公司通过加大优惠，稳步提升市占率，2018Q4  传祺销售14.06  万辆，实现同比增长6.2%，好于行业表现。
        2）受益合资广汽丰田、广汽本田及三菱表现，投资收益提供稳定收益：2018  年公司共实现投资收益90.0  亿元，占公司净利润的82.2%，2017  年为77.0%。2018  年广汽丰田、广汽三菱、广汽本田实现逆势上涨，销量分别同比增长28.8%、22.7%、5.2%。
        3）新能源、智能汽车等新技术领先，研发投入、资本开支不断扩大，铸造广汽长期竞争优势；2018  年公司新能源汽车销量突破2  万辆，2017  年为5246  辆，2018  年公司研发投入共计48.89亿元，同比增长62.8%。公司18  年资本开支为98.5  亿元，同比增长58.7%，2018  年公司智联新能源汽车产业园建设、广汽新能源智能生态工厂如期竣工，广汽时代动力电池系统项目、广汽爱信变速箱项目等相继开建，为公司后续发展提供核心部件。
        4）2019  年行业复苏，日系合资提供稳定增长受益，自主品牌燃油+新能源持续向上，19  年广汽集团值得期待：1-2  月广汽丰田销量同比56.77%，广汽本田同比3.31%，表现仍好于行业。
        19  年自主品牌将推出6  款自主品牌产品-广汽传祺GM6、GA6换代、GS8  中改款、GS4  换代，广汽新能源Aion  S、纯电专属B  级SUV，自主板块盈利有望复苏。
        2019-2021  年，我们预计EPS  分别为1.23  元、1.38  元和1.55  元，对应广汽集团A  股估值为9.5X、8.4X  和7.5X，广汽集团H  股估值为6.5X、5.8X  和5.1X，维持“推荐”评级
        风险提示：汽车行业景气度持续下行，新车型销售不及预期