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        1、Q1  业绩回暖至去年Q3  高点，内容审核影响渐淡，自有阅读叠加CPS  促进利润快速释放。回顾过去，公司受益微信生态圈流量红利，业绩几乎连续三年100%以上增长：2018  年实现实现归母净利润2.17  亿元，同比增长121.85%。但是拆分单季度看，2018Q1~Q4  各自对应的营收分别为2.34/2.32/2.34/1.72  亿元；归母净利分别为0.48/0.62/0.70/0.37  亿元，去年Q4  业绩受到腾讯内容审核趋严影响环比出现下滑，但是今年Q1  审核影响逐渐消除，公司也在积极进行调整升级，归母净利润大幅转暖且几乎全由主营贡献。    
        2、拟1.1  亿收购深圳兆能51%股权，积极布局智慧家庭设备和5G  通信衍生市场  ，抢占流量入口同时增厚利润。1）业务层看好前景且能提供流量入口。标的深圳兆能成立于2014  年，一直致力于智慧家庭物联网领域，主营智慧家庭网关（GPON）、IPTV/OTT  终端、智能监控设备、mesh  路由器、电力猫、安全路由器、智能门锁、dtu、教育机器人等网络智能终端设备及信息家电产品，为全球通信运营商、系统集成商、行业应用客户提供网络融合与增值业务的应用解决方案。根据艾瑞咨询《2018  年中国智能家居行业研究报告》的数据，2017  年中国智能家居市场规模为  3252.7  亿元，预计未来三年内市场将保持  21.4%的年复合增长率，到  2020  年市场规模将达到5819.3  亿元。公司看好智慧家庭产品以及未来5G  通信衍生市场前景认为可以产生长期收益，且标的在硬件制造能力、云计算、大数据分析上具备优势，有望为公司提供重要流量入口。2）业绩层未来三年利润释放，兆能承诺2019~2021  年实现扣非归母净利润2850  万元、3750  万元、4320  万元。截至2019  年2  月末，兆能已获得终端销售在手未出库订单为754.44  万台，合计金额超过26  亿元，有望增强公司盈利能力，若未能实现则将由原股东支付差额。值得注意的是，标的系实控人控股资产（合计持股51%），本次收购的51%股权全部来源实控人转让。  
        3、股权激励落地+拟定增2  亿引入国资和腾讯系，后续合作值得关注。1）公司2018  年6  月完成股权激励授予，向董监高、核心管理人员及核心技术人员共计10  人授予112.875  万份股票期权及48.375  万股限制性股票，限制性股票的授予价格为28.07  元/股，股票期权的行权价格为56.3  元/股，业绩考核目标均为：以2017  年净利润为基数，2018/19/20  年净利润增长率不低于50%/100%/150%，  折算下来对应2018/19/20  年净利润同比增速分别不低于50%/33%/25%。2）公司拟定增不超1200  万股总金额不超过2  亿用于流动资金补充，认购方分别为浙数文化、新华网和南京网典三家战投，认购上限分别为1亿、0.5亿、0.5亿，锁定期3年，目前收到证监会一次反馈意见。其中浙数文化和新华网均为上市国企，前者是浙江日报报业集团旗下优质互联网资产，后者是新华通信社构建"网上通讯社"的重要组成部分，南京网典是腾讯掌舵人马化腾控股（持股54.29%）的信息服务平台，前期市场比较担心公司面临内容审核风险，我们认为三家战投加持将减轻市场顾虑，未来战投在产业资源以及业务层的合作将是公司的核心看点。  
        4、盈利预测与估值：预计公司19年归母净利润为3.15亿元，对应市盈率为22.5倍。维持强烈推荐！  
        5、风险提示：数字阅读市场竞争加剧风险、CPS推广业务发展不及预期风险、微信公众号内容审核加严风险、定增失败风险、兆能业绩对赌不及预期风险。