沃尔克冲击之后，该倒挂出现过三次，分别是：（1）1989  年1  月25  日-1989  年10  月13  日。对应90/91  危机，美国实际GDP  同比增速在1991  年一季度至三季度录得负值。（2）2000  年3  月20  日-2001  年1  月2  日。对应互联网危机。（3）2006  年6  月6  日-2007  年8  月8  日。对应次贷危机。对于本次倒挂而言，短期应该利好A  股。中期要看，美国经济下滑对中国的拖累，我们认为这一次美国经济下滑会比较温和，因此难以出现像互联网危机和次贷危机的情景。
        2、2018  年美国经济实际增长2.9%，按照美联储最新预期，2019  年美国经济增速将放缓0.8  个百分点，美国经济下行压力明显加大，未来美股更有可能收到基本面的冲击。因此，美联储“从善如流”是基本面下行压力加大的结果，当宽松预期兑现时，货币政策对市场边际影响力下降的可能性更高。另一方面，当市场的焦点从流动性回到基本面之后，持续恶化的基本面势必会引起市场的调整。而3  月议息会议后，2019  年美联储降息预期明显上升。此时美联储降息恰好证实了美国基本面恶化的利空因素，这与美联储加息初期证实美国经济向好的逻辑是一致。那时，我们在年度策略报告中强调的美联储加息魔咒再度上演的可能性将会明显上升。
        策略组。
        1、美债收益率的首次倒挂可能反而是机会的开启。3  月22  日，美国10  年期国债收益率与3  个月收益率出现十年来首次倒挂。美债收益率倒挂基本宣告美联储紧缩周期结束，甚至不排除宽松周期开启。虽然预示衰退来临，但是从美国目前数据来看，只是从高位回落，远远谈不上衰退或者危机。在这样的环境下，美联储紧缩政策退出甚至开启宽松周期，有助于全球流动性宽裕。在真正的衰退来临之前，中美股票市场均迎来较好的机会。
        2、我们认为，当前主题市场依然处于我们前期提出的边际效应的减弱后的震荡和轮动状态，短期来看，投资者寄希望于弹性博弈可能胜率有限，依然需要关注确定性主题，两条确定性方向主线：区域类主题：“一带一路”和上海、深圳本地主题，科创板主题：硬科技、创投类。