当我们仔细审视历史数据，我们发现，美债收益率倒挂更像一个狼来了的故事，首次出现倒挂时，小孩会喊狼来了。但衰退并没有那么快来临，但是大人会及时响应，美联储会选择宽松。在真正的衰退来临之前，中美股票市场均迎来较好的机会。
        【观策·论市】美债收益率的首次倒挂可能反而是机会的开启。3月22日，美国10年期国债收益率与3个月收益率出现十年来首次倒挂。美债收益率倒挂基本宣告美联储紧缩周期结束，甚至不排除宽松周期开启。虽然预示衰退来临，但是从美国目前数据来看，只是从高位回落，远远谈不上衰退或者危机。在这样的环境下，美联储紧缩政策退出甚至开启宽松周期，有助于全球流动性宽裕。在真正的衰退来临之前，中美股票市场均迎来较好的机会。
        【论道·机杼】美股调整或通过北上资金构成对A股的短期扰动。上周五美股大幅调整，其核心原因就是对经济增长的担忧导致市场风险偏好下降，后期关键在于美国企业盈利表现和经济下行节奏。沪深港通开通后，A股与美股短期波动的联动关系明显增强，美股大幅调整易导致外资风险偏好下降而流向波动，进而引起A股短期波动，但这并不影响外资对A股的长期加仓趋势。
        【中观·景气】基建投资作为“逆周期”调节力量在稳增长领域稍有起色，发力的领域主要集中在交通（铁路投资）、环保（生态保护PPP项目）、信息传输（移动基站等新型基建）领域。部分行业景气度出现明显下降；如半导体、工业机器人。接下来一周将进入中小板2019年一季报业绩预告的集中披露时段，基本面对于市场的影响作用可能会有所强化。
        【资金·众寡】从市场资金面来看，资金内热外冷，股东减持规模增加，下周解禁规模明显扩大。上周北上资金净流出，而融资资金热情不减，延续大规模流入。另外，从2019年公布减持计划的股东类型来看，属于非限售解禁股东或非股权质押股东的计划减持规模占比不超过30%。下周需关注短期的单周解禁小高峰，其中，定增限售股份是主要的解禁来源。
        【主题·风向】下周主题投资思路：需要重点关注区域类主题中的一带一路主题，该主题目前具备较大催化确定性和轮动确定性。1、第二届“一带一路”国际合作高峰论坛将于4月下旬在北京举办；2、参考首届“一带一路”峰会，主题炒预期的阶段三个月时间主题指数上涨了25.78%，同期上证综合指数上涨5.98%，3、从资金角度来看，一带一路主题历史上通常是建筑、交运、机械龙头个股弹性最大，这些龙头往往也是公募、保险资金重仓配置标的。
        【数据·估值】本周A股估值继续全面提升，小盘股修复最为明显。全部A股PE（TTM）由上周的15.2X上升至本周的15.7X，处于2000年以来历史估值水平的27.4%分位数。大盘指数成份板块PE（TTM）由上周的11.8X上升至本周的12.0X，小盘指数成份板块PE（TTM）由上周的23.0X上升至本周的24.1X。计算机、休闲服务、医药生物、传媒行业较上周提升幅度较大。
        风险提示：经济数据低于预期，中美贸易谈判反复。