预计2019Q1  归母净利润0.65  至0.81  亿元,同比增长20.00%至49.00%。
        商品+服务双核驱动，区域龙头稳健开疆拓土。报告期内，公司继续主打即时消费及便民服务吸客，以商品+服务双核驱动门店销售增长，其中：1）商品销售方面，实现食品、烟酒、日用百货品类收入35.97  亿、18.22  亿、12.22亿，同比增长4.98%、4.79%、2.80%；2）实现增值业务实现收入62.79  亿元，同比增长2.08%，并继续发力开拓增值业务项目，新增成都中小学学费代收业务、体育彩票销售与兑奖、资阳公交充值与售卡、中国移动和包支付业务等共13  项服务。凭借区域便利店龙头之品牌优势，公司继续促进门店扩张及渠道下沉，对门店客流及销量产生促进影响：报告期内，新开门店146家，关闭门店59  家，至2018  年底经营门店已达2817  家；分别于成都市区、郊区分区及二级市区实现商品销售收入40.23  亿、23.65  亿、2.53  亿，同比增长4.89%、4.24%、1.42%。同时，公司公告，公司参股的中油智慧加油站管理有限公司已于2019  年1  月完成工商登记。
        提升直采+大数据优化供应链促毛利率提升，费用率基本稳定。继收购互惠超市、红艳超市增强区域优势提升上游议价权后，公司继续提升直采、优化渠道，促成毛利率提升：剥离部分商品采购中间环节，直接对接生产厂家，降低渠道加价；加强大数据平台建设运用，优化进货渠道，提升毛利率。报告期内，公司食品、日用百货、烟酒毛利率分别+2.1pct、+1.9pct、+2.5pct  至23.7%、20.8%、25.4%，综合毛利率+1.6pct  至29.4%。费用端来看，公司门店经营相关费用随展店增加，导致销售费用总额同比增长4.74%，销售费用率增长0.1pct  至22.4%；由于公司媒体报刊宣传费用增加，管理费用同比增长33.4%，管理费用率增长0.4pct  至1.8%；同时，由于定期存款产生的利息，财务费用比上年同期下降47.06%，财务费用率减少0.1pct  至0.1%；此外，公司报告期内三次为员工加薪及增发年终奖，员工费用同比提升9.6%。至报告期末，公司期间费用率同比增长1.6%至24.3%。
        继续深化永辉合作，网点价值具备改善潜力。继转让21%股权至永辉后，公司与永辉合作持续推进：1）生鲜改造门店累计近140  家，改造门店生鲜营收占比约20%，毛利率约15%，同店增速约30%，生鲜运作后台团队一共有150  人（包括督导、配送中心，过去只有8  人）；2）2018  年1  月，与永辉子公司彩食鲜、富平云商、现代农业签署《商品经销合同》，强化公司生鲜项目经营，报告期内与上述三家公司实现关联交易共计约0.75  亿元。公司作为区域便利店龙头，具备品牌及渠道优势，持续加强与永辉合作，有望借助生鲜供应链改造升级发挥协同效应，网点价值具备改善潜力。
        投资建议：公司为西南便利店龙头，商品+服务双核驱动，以便民网点密集布局及丰富增值服务铸就品牌及渠道优势；由于区域规模效应、直采比例提升及大数据运用持续深化，毛利率水平提升；并借助永辉运营管理经验推动门店升级改造，网点价值改善潜力较大。此外，预计公司参股民营银行贡献投资收益逐年递增；预计2019-2020  年EPS  为0.28、0.36  元/股，维持“增持-A”评级，6  个月目标价6.5  元。
        风险提示：成都郊区分区及二级市区渠道拓展困难；供应链优化不及预期；与永辉合作不及预期。