同时预计2019  年1-3  月归属净利润6520-8096  万元，同比增长20%-49%。
        简评及投资建议。
        公司2018  年收入72.2  亿元增4.05%，归母净利3.2  亿元大增96%，我们测算剔除投资收益后主业净利增42%，其中1-4Q  各增8.6%、34%、76%和53%，主业经营较优。我们认为，考虑到“便利+生鲜”业态优，成长空间较大，且随着公司经营提效以及新网银行持续贡献投资收益，公司2019  年有望维持较高的增长态势。
        1.  2018  年收入72.2  亿元，同比增长4.05%，新开门店146  家、关闭59  家，2018  年末门店数达2817  家。2018  年公司加速市场开拓，进一步巩固和提升公司在川内的便利超市行业领先优势，2012-18  年各开店235、151、174、606、538、119  和146  家门店。
        公司坚持“商品+服务”的差异化竞争策略，持续优化商品结构、丰富增值服务项目，新增中国移动和包支付业务、职工普惠支付业务、智能体重秤业务（云客）及多地的自来水代收业务等。2018  年增值业务收入达62.8  亿元，同比增长2.08%。
        分品类看，食品、烟酒和日用百货各增长4.98%、4.79%和2.8%；分地区，成都市区、郊县分区和二级市区收入各增长4.89%、4.24%和1.42%，公司实施“以成都为中心，向周边城市辐射”的发展战略，不断拓展新门店。此外，公司其他业务收入下降1.05%至5.79  亿元。
        2.  综合毛利率29.36%，同比增加1.64  个百分点。其中，食品毛利率增加2.17pct至23.68%，烟酒增加1.88pct  至20.8%，日用百货增加2.47pct  至25.39%，主营毛利率增加2.14pct  至23.21%。
        3.  2018  年期间费用率增加0.42pct，主因销售和管理费用增加。销售费用率增0.15pct  至22.38%，主因门店经营相关费用增加所致；管理费用率增0.4pct  至1.81%，主要是公司媒体报刊宣传费及折旧摊销费用增加所致；全年财务费用916  万元，同比下降47%，主因本期定期存款产生的利息所致。
        4.  收入增加及毛利率改善，驱动2018  年归母净利润大增96%。因新网银行等大幅盈利，2018  年投资收益5651  万元（2017  年同期投资亏损2133  万元）。收入端及毛利率的改动驱使2018  年营业利润增75%，较2017  年的51%进一步提升；最终2018  年归属净利润增长95.66%至3.23  亿元，其中1-4Q  各增38%、70%、172%、128%，盈利情况较优。剔除投资收益，我们测算2018  年主业净利同比增42%，其中1-4Q  单季同比各增8.6%、34%、76%和53%。
        维持对公司的判断。公司为四川便利店龙头，兼具成长与效率。（1）成长：①空间大：我们测算成都便利店市场空间超6800  家，公司在成都便利店市占率高，可支撑公司未来5-6  年快速成长，我们预计2019  年门店数或有望达3000  家；②成功并购经验：2015  年收购红艳、互惠、乐山四海，至1H17  整合完毕，我们认为当前时点公司仍具有较优整合力。（2）效率：①整合完毕内生提效：坪效、人效、净利率等2015-16  年均为低点，2017-2018  年有所回升，2018  有望延续；②打造生鲜+便利样本：公司计划2019  年新改造300  家生鲜门店；③新网银行2018  年以来显著盈利，我们认为新网银行有望为公司贡献可持续的投资收益。
        更新盈利预测。预计2019-2021  年归母净利润各4  亿元、4.7  亿元、5.5  亿元，同比增长24.6%、17.7%、15.9%，EPS  各0.3  元、0.35  元、0.4  元。考虑到公司“便利+生鲜”业态优，成长空间大，布局民营银行跨界金融行业，可享有一定估值溢价，给以2019  年18-22  倍PE（对应0.95  -1.16  倍PS