剔除新网银行的投资收益（Q3  贡献1422  万），测算3Q18  主业利润同比增长76%（较上半年的25%大幅提升）。公司依托永辉生鲜供应链持续进行门店改造升级，同时亦进一步优化产品结构，据公司官网披露数据显示，公司三季末共拥有门店约2800  家，门店数量较半年末（2765  家）进一步提升。
        毛利率大幅提升，与投资收益共同拉动净利率提升
        公司前三季度毛利率为28.97%，同比提升1.63pp，据公司中报，公司持续加强供应链整合，开展与永辉的联合采购，采购成本和产品结构不断优化；同时亏损门店的减少亦有助于毛利率的提升。1-3Q18  销售管理费用率为23.73%，同比提升0.35pp，主要系门店数量增加，运营费用增长所致。综合来看，1-3Q18  净利率为4.68%，同比提升2.08pp。
        盈利预测及投资建议
        公司是成都社区便利店连锁龙头，坚持“商品+服务”的差异化竞争策略，持续进行门店加密和门店改造升级，收入稳步提升；同时永辉入股强化公司供应链运营，产品结构不断优化，获客能力增强，盈利水平提升，叠加新网银行贡献增量收益，  预计公司18-20  年归母净利润分别为2.78/3.40/4.08  亿元，对应当前股价18PE  为23X，维持“谨慎增持”评级。
        风险提示
        门店扩张进度放缓；永辉对公司门店的整合不达预期；门店商品结构优化，高毛利品类开拓缓慢；租金、人工费用上涨，控费效果不达预期。