2018  Q3  收入18.45  亿，同比增长3.52%；归母净利润1.01  亿元，同比提升172%。公司同时发布2018  年全年的经营业绩预计，预计实现归母净利润2.47  亿-3.13亿元，同比增长50-90%。
        供应链整合带动毛利率提升
        18  年前三季度公司毛利率为28.97%，同比提升1.63pct。Q3  单季毛利率29.84%，同比提升2.84pct。毛利率优化主要受益于去中间环节、供应链整合，以及直采比例的提升。前三季度公司总费用率为23.93%，同比小幅提升0.32pct。其中，销售费用率22.42%，同比提升0.36pct；管理费用率和财务费用率基本维持稳定。由于毛利率的明显优化及投资收益的增加，公司净利率提升明显，2018  前三季度净利率为4.69%，同比提升2.09pct。
        携手永辉，生鲜门店布局加速
        截至18  年中，公司共有门店2765  家，上半年门店净增加35  家，新开门店66家，目前生鲜门店改造状况良好，后续存在标准改造模板复制提速的预期。此外，双方在供应链、物流等方面的合作也值得期待。公司还与美团开展业务合作，向其超市板块供应精选商品。
        风险提示
        与永辉合作进度不及预期、门店改造进度不及预期。
        携手永辉，生鲜业态加速布局，维持“增持”评级
        我们预计18  年公司业绩将明显好转，主要因15  年并购的门店整合效应逐步显现，携手永辉布局生鲜业态，传统门店改造加速。预计18/19/20  年净利润分别为2.78  亿/3.13  亿/3.47  亿元，维持“增持”评级。