简评
        业绩符合预期，持续优化收入利润结构
        公司业绩符合预期，2017  年转让子公司维星实业100%股权，增加归母净利润32.84  亿元，导致2018  年表观净利润出现下降，公司扣非净利润实现同比15.51%增长，表现稳健，符合预期。重点品种方面，参芪扶正注射液实现销售收入10.02亿元，同比下降36.31%，收入占比从18.54%下降至11.36%，亮丙瑞林如期实现高增长，实现销售收入7.61  亿元，同比增长40.34%，消化科领域两大品种艾普拉唑、雷贝拉唑分别实现销售收入5.88  亿元、2.27  亿元，同比增长37.35%、40.53%。公司收入利润结构持续优化。
        多品种运营成功，二线品种快速增长
        公司多个制剂品种实现超过30%同比增长，包括亮丙瑞林、艾普拉唑、雷贝拉唑、哌罗匹隆，此外原料药品种米尔贝肟、美伐他汀实现超过50%同比增长，销售收入均超过1亿元。
        研发规模扩大，微球、单抗、基因诊断均获进展
        2018年，公司用于研发方面的相关支出总额约为6.87亿元，同比增加19.42%，其中费用化研发支持为5.49亿元，同比增长28.52%，主要原因是研发项目增加，研发规模扩大，投入增长。
        微球平台：曲普瑞林微球（1个月缓释）已进入临床，亮丙瑞林微球（3个月缓释）已申报生产。
        丽珠单抗：完成了重组人绒促性素报产，HER2单抗完成I期临床，IL-6单抗获批临床，即将进入临床I期阶段，PD-1启动中国化疗联合用药研究，TNF-α  完成II期临床，CD20单抗、RANKL单抗处于临床I期阶段，建立CAR-T平台，完成多个靶点开发，积极准备临床申报及研究。
        丽珠基因：初步完成肺癌早筛平台"丽菲清"的搭建，进一步丰富检测服务项目，目前包括肿瘤早筛、靶向/免疫用药指导与耐药/复发监测等。完成10个项目的开发与上市，包括：2个液态活检项目，4个组织基因检测项目、1个遗传性肿瘤检测项目、1个肺癌早筛项目和2个免疫治疗检测项目。
        盈利预测与投资评级
        我们预计公司2019-2021年实现归母净利润分别为12.6亿元、14.6亿元和17.0亿元，对应增速分别为16.5%、15.8%和16.7%，EPS分别为1.42元/股、1.65元/股和1.93元/股，维持买入评级。
        风险提示
        国内创新药及器械研发、审评进度下调或不及预期；子公司业绩不及预期；一致性评价进展不及预期；投资收益不及预期。