以技术创新为根本，保持行全球龙头地位。维持目标价11.73  元，维持“增持”评级。
        投资要点：
        2018业绩符合预期，维持目标价  11.73  元，维持“增持”评级。公司2018  年收入77.01  亿，同比增长19.01%；归母净利润12.65  亿元，同比增长4.19%，符合预期。2018  年Q4  单季收入22.67  亿，归母净利润3.19  亿元，Q4  单季收入同比+3.78%，净利润同比-44.6%。2018年全年经营性现金流净额8.21  亿，盈利质量持续改善。维持盈利预测，2019-2020  年营收分别为100.79、127.22  亿元，归母净利润17.62、21.53  亿元，EPS  0.69、0.85  元。新增2021  年营收、净利润、EPS  预测分别为152.67  亿、24.77  亿、0.97  元，维持目标价11.73  元，对应2019  年17  倍PE，维持“增持”评级。
        现金流持续改善，技术创新占据行业制高点。公司2018  年经营性现金流8.21  亿元，同比增长5.34%；经营性现金流/净利润为65%，较2017  年、2016  年分别提高1pct、63pct，现金持续改善。同时公司2019年MircoLED  产品，采用4-in-1  技术，发光像素缩小至1.08*0.95mm，是市场可量产的最小间距产品，保持技术持续领先地位。
        LED  行业全球龙头，看好其小间距LED  产品在美国渗透前景。公司在LED  显示市场、LED  小间距电视占有率均排名全球第一。其收购的美国平达，在美洲液晶拼墙市占率12%，排名第4  位；其中在美洲控制室市场、企业客户市场均排名第一，市占率分别为34%、35%。看好公司未来通过平达销售平台，全面铺开其小间距LED  产品。
        催化剂：小间距LED  渠道销售全面铺开;Micro-LED  销量超预期
        风险提示：地方财政信用风险再起