维持目标价  11.73  元，维持“增持”评级
        投资要点：
        2018  业绩符合预期，维持目标价  11.73  元，维持“增持”评级。公司  2018  年业绩快报归母净利润  12.60  亿元，同比增长  4.19%，符合预期（业绩预告  12.50~13.00  亿元）。测算  2018  年  Q4  单季归母净利润  3.15  亿元，Q4  单季利润同比-45.30%，环比-12.34%。Q4  下滑主要是受宏观经济及景观照明业务谨慎签单影响。但  18  年全年实现经营性现金流净额高达  8.5  亿，盈利质量改善明显。维持盈利预测，2019-2020  年营收分别为  100.79、127.22  亿元，归母净利润  17.62、21.53  亿元。维持目标价  11.73  元，维持“增持”评级。
        2019Q1  保持稳定增长，符合预期。公司  2019Q1  业绩预告归母净利润  3.35~3.81  亿元，同比增长  10%~25%（2018Q1  为  3.04  亿元），符合预期。公司  2018  一季度相比  2017  年同期增速达到  76.55%，2019年受  ①2018  年一季度基数高，②2019Q1  延续  2018Q4  对景观业务谨慎态度，两方面综合效用，导致业绩增速  10%~25%区间，符合预期。
        2019  年保增长基础上，更注重盈利质量。公司为全球  LED  龙头企业，定位视听综合方案解决商，预计  2019  年全年业绩增长在  30%以上。2019  年新业务增长包括智能会议一体机、激光投影、透明显示、租赁显示、LED  家庭电视、电视影院。同时公司在保增长的基础上，更加注重内生增长质量，通过渠道销售、控制景观照明营收占比等方式，改善现金流，提高盈利质量。
        催化剂：小间距  LED    渠道销售全面铺开;Micro-LED  销量超预期
        风险提示：地方财政信用风险再起