下调目标价至11.73  元，维持“增持”评级。
        投资要点：
        2018业绩低于预期，下调目标价至  11.73  元，维持“增持”评级。公司2018  年业绩预告归母净利润12.50~13.00  亿元，同比增长3.32%~7.46%，低于市场预期。测算2018  年Q4  单季归母净利润3.05~3.55亿元，Q4  单季利润同比-38.44%  ~  -47.12%。考虑到宏观背景下地方政府支出受限，下调盈利预测，2018-2020  年营收分别为77.60（-19.22%）、100.79（-26.61%）、127.22（-31.86%）亿元，归母净利润12.71（-29.65%）、17.62（-28.44%）、21.53（-35.93%）亿元，对应EPS  0.50（-29.63%）、0.69（-28.58%）、0.85（-35.86%）元。考虑宏观经济影响和公司未来两年增长，下调目标价至11.73  元（-7.18元，-37.97%），对应2019  年17  倍PE，维持“增持”评级。
        景观照明谨慎签单，内生成长改善现金流量表。公司业绩低于预期，主要是景观照明增速放缓。虽然景观照明2018Q3  已回暖，但公司考虑到现金流和回款问题，签单谨慎，2018  年景观照明与文旅订单同比17  年基本持平。现金流持续改善，主要是景观照明营收占比下降（2017  年27%，2018  年下降至20%左右），以及渠道销售进展顺利。
        立足LED  显示领域，定位视听综合方案解决商。公司作为全球LED龙头企业，定位视听综合方案解决商，2019  年新业务增长包括智能会议一体机、激光投影、透明显示、租赁显示、LED  家庭电视、电视影院。同时积极推广VR  运用，为未来长期成长奠定坚实基础。
        催化剂：小间距LED  渠道销售全面铺开;Micro-LED  销量超预期
        风险提示：地方财政信用风险再起