夜游及文旅业务受政策影响拖累母公司业绩成长
        2018  年公司新签订单及新中标订单总额约120  亿元，但夜游经济及文化旅游业务，自18Q2  起受宏观环境金融去杠杆影响，政府投入项目缩减，订单整体与17  年持平，致使母公司业绩增速未达年度目标。考虑到相关业务前期垫资较大且收款周期较长，公司在项目选择方面也将有所取舍，业务重心将倾向于回款较好、单体金额较大的核心项目。预计夜游业务年复合增速将维持在10%-20%，夜游与文旅在母公司营收占比将维持在30%以内。
        智能显示核心业务持续保持良好发展势头
        目前智能显示业务在母公司营收占比超过60%，预计18  年营收增速约30%左右，未来将是公司业务持续发展的重点。小间距显示占智能显示板块营收超过50%，受益于行业良好发展趋势，其收入年复合增速有望持续保持在40%以上，业务增量主要来自海外市场的拓展，以及影院显示、智能会议系统、透明屏等新品开发。其中北美平达的LCD  拼接屏业务由于行业性因素，18Q3  出现15%左右下滑，未来有望通过小间距产品逐步对LCD  拼接形成产品替代。
        提升经营效率定位于健康稳定成长
        结合国内的整体经济环境及公司自身战略调整，公司定位未来三年将进入业务健康稳定增长阶段。健康主要体现在现金流、应收款、存货等财务指标的改善，稳定主要体现在各业务板块增速与占比规划，整体业绩复合增速维持在20%-40%区间。小间距渠道销售金额的提升，一方面有助于提升公司的回款能力，另一方面将有助于拓宽小间距中端市场，以及其它智能显示产品、夜游文旅、VR  等产品的联合销售。
        盈利预测与评级
        我们预计2018-2020  年公司归母净利为12.82、15.68、20.85  亿元，业绩同比增速为6.0%、22.3%、33.0%，EPS  为0.504、0.617、0.820元，对应PE  为11X、9X、7X。我们看好LED  小间距市场的长期发展趋势，以及公司在领域内的龙头优势地位，给予“买入”评级，给予公司19  年12X  估值，对应目标价7.31  元。
        风险提示
        LED下游应用景气度波动；小间距新品导入进度不及预期。